一度(dù)被称(chēng)为“机(jī)构投资者风(fēng)向标”的(de)股(gǔ)票(piào)ETF市场，迎来重(zhòng)大变局，个人投资者不仅在(zài)新发基金中(zhōng)占(zhàn)据(jù)主(zhǔ)流，存量产品也(yě)超过了机构投资者占比(bǐ)。

　　多位(wèi)业(yè)内人士对此表示，在基金行业ETF投(tóu)教工(gōng)作成效显著(zhù)，ETF交易工具(jù)优势被投资者逐渐(jiàn)认(rèn)知，以及投(tóu)资热点轮(lún)动加快、主题和行业ETF跟踪效率(lǜ)较高等背景(jǐng)下(xià)，国内资(zī)本(běn)市场正(zhèng)在经历股民转基民，由“投个(gè)股”到“投ETF”的转变(biàn)。长期来(lái)看，个人在(zài)股票ETF占比抬(tái)升(shēng)，有利于投资者(zhě)分(fēn)散(sàn)风险，提高市场交易活跃度，长(zhǎng)远可提(tí)高A股(gǔ)市场稳定(dìng)性。

　　新发权益(yì)ETF个(gè)人占比(bǐ)84％

　　个人(rén)投资(zī)者成为“主(zhǔ)力军”

　　Wind数据(jù)显示，截至5月13日，今年新成立的(de)37只股票ETF（统计股票(piào)ETF和跨境ETF）上(shàng)市前一(yī)周披露的个人投(tóu)资者平均占比83.9％，个人投资者俨然成(chéng)为新发(fā)权益ETF的主力军。

　　而从全市场数据看，2022年个(gè)人投资者(zhě)比例为(wèi)50.85％，同比(bǐ)下降3.67个百分点(diǎn)，但仍然在股票ETF市场占(zhàn)比超(chāo)过了机(jī)构(gòu)资(zī)金。

　　针(zhēn)对(duì)个人投资者占(zhàn)比的变化，华泰柏(bǎi)瑞(ruì)指数投资(zī)部(bù)总(zǒng)监助理(lǐ)、基金(jīn)经理李沐阳表示，2018年以前(qián)，权益类(lèi)ETF的规模主要集中在几大宽(kuān)基ETF，一(yī)般(bān)都是机(jī)构投资(zī)者做配置去(qù)买(mǎi)ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋般(bān)出现(xiàn)，叠(dié)加全行(xíng)业指数相(xiāng)关业务同仁在ETF投(tóu)教(jiào)工作(zuò)上的(de)共同努力(lì)，ETF作为交易工(gōng)具的(de)优(yōu)势，越来越被普通个人投(tóu)资者认知(zhī)，从而使(shǐ)个人股票占比的大幅提升。

　　具体到(dào)今年新发ETF个(gè)人(rén)占比较高(gāo)的现象，国(guó)泰基金也分析(xī)，今年以来A股市场持续回暖，投资者情绪比较积极，新发产品募资环境比较好，也越来越受到个人投(tóu)资者的(de)青睐(lài)。此(cǐ)外，ETF投资(zī)者大部分由(yóu)股(gǔ)民(mín)转(zhuǎn)化而来，这些个人(rén)投资者(zhě)也(yě)认识到(dào)ETF持有一篮子股票，胜(shèng)率大概率更高，相对于个股来说，也能更好地分散(sàn)风险(xiǎn)。

　　基煜研究(jiū)也(yě)补充道，个人投资者“买新不(bù)买旧(jiù)”的理念扎(zhā)根(gēn)较深(shēn)，更倾向于交易新上市的ETF，而(ér)机(jī)构(gòu)投资者对于时间成本(běn)的把控较(jiào)严(yán)格(gé)，在看准投资机会后，更倾向(xiàng)于去申购(gòu)老产品。

　　近(jìn)五(wǔ)年个人(rén)占比呈攀升(shēng)势头

　　个人增持宽基ETF，机构增持行业或主题(tí)ETF

　　从近五年数据看，个(gè)人在股(gǔ)票ETF占比也呈(chéng)现明显(xiǎn)的震荡攀升势头。

　　在2018年(nián)，个人在股票ETF产品中(zhōng)平均占比为38％，2019年(nián)-2020年(nián)个人持有比例平均(jūn)分别为36％、42％，2021年一度占比达(dá)到54.52％的高点，超过了机构资(zī)金(jīn)，股票ETF作(zuò)为(wèi)“机构投资者风向标”成为过去(qù)式。

　　到(dào)2022年，个人占比又回落近5％，达(dá)到(dào)50.85％，但仍然超过了机构占比。

　　分结构(gòu)来看，在宽(kuān)基ETF中(zhōng)，个人占比从38.26％增至39.76％，同比(bǐ)上升1.5个百分点；而个人投资(zī)者占比(bǐ)较高(gāo)的行业(yè)或主题琪琪格蒙语什么意思(tí)ETF，同期则从60.6％的高点回(huí)落只55.23％，下降5.38个百分(fēn)点(diǎn)。

　　但由(yóu)于国内ETF整体(tǐ)仍在扩张态势中，个人投资者在(zài)行(xíng)业或主题(tí)ETF产品中占比下降，但绝(jué)对份额也(yě)是(shì)在增长的，这一数据(jù)更代表了机构投资者对(duì)行业或主题ETF的认可度也在不断抬(tái)升。

　　“我(wǒ)个(gè)人认为是(shì)ETF投(tóu)教工作在(zài)发挥作用。”李沐阳表示，在(zài)下(xià)沉调研(yán)的过程中，我们(men)发现大(dà)部分投资者都(dōu)会将(jiāng)较为(wèi)低(dī)风险的宽基ETF，比如(rú)沪深300ETF等产(chǎn)品作(zuò)为(wèi)尝试(shì)。潜移默化中，宽基ETF扮演(yǎn)了(le)资产组合配置中的一个重(zhòng)要的(de)台(tái)阶。

　　国泰基金也(yě)补充(chōng)道(dào)，由于近年来(lái)行业(yè)轮动加快，而(ér)宽基ETF可(kě)以帮助投资者把(bǎ)握比(bǐ)较均(jūn)衡的投资机会，受到资金关(guān)注。早在2018年和2022年，市场震荡(dàng)下(xià)行，投资者的风险(xiǎn)偏好有所降低，宽基ETF会比(bǐ)较(jiào)受(shòu)欢迎(yíng)；而在(zài)市场上行时，行业和主题异(yì)彩纷呈，机会又(yòu)多上(shàng)涨空间又大，风险(xiǎn)偏好也随之上升，所以(yǐ)行业和主题ETF占比(bǐ)则会提升。

　　基(jī)煜研究也表示，近(jìn)五年市场成交热情的(de)提(tí)升带(dài)来了A股市场的大幅发(fā)展(zhǎn)，个人投资者入市规模激增，而在经历了多种行情风格(gé)的(de)锤炼后，尤其是操作难度较高的2022年之后，投资者们(men)对于跑赢基准的难度有(yǒu)了更(gèng琪琪格蒙语什么意思)清晰的认知，而ETF能够(gòu)有效的(de)跟上基准的步伐；另一方(fāng)面(miàn)，近几(jǐ)年(nián)投资热(rè)点轮动较(jiào)快，新的投(tóu)资领域带来了大(dà)量(liàng)的学习成本，而(ér)ETF的投(tóu)资门槛较低，运作透明度较高，因而逐步获得个人投资(zī)者的(de)认可。

　　具体来(lái)看(kàn)，基煜研究分析(xī)，一是随(suí)着A股市场愈发成熟、有效琪琪格蒙语什么意思(xiào)性提升，个人投资者对于β收(shōu)益的(de)认知将(jiāng)越(yuè)来越深入，近几年可以看到(dào)更多投资者会基于大(dà)势(shì)选择宽基投资工具；另一方面，2019年至2021年，市场的(de)投(tóu)资主(zhǔ)线较(jiào)为清(qīng)晰，如消费、新能源、医(yī)药等，因此行(xíng)业主题基(jī)金ETF更容易(yì)受(shòu)到追捧。

　　提升交(jiāo)易活跃度

　　长(zhǎng)远可提高(gāo)A股市场的稳定性

　　随着个(gè)人占比的抬升，股票(piào)ETF市场的交投活(huó)跃(yuè)度也呈现明显的提(tí)升。

　　Wind数(shù)据(jù)显示，2022年(nián)股(gǔ)票(piào)ETF市场总成交额12.67万(wàn)亿元，同(tóng)比增长43％；年平均换(huàn)手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表(biǎo)示，长(zhǎng)期来(lái)看(kàn)，股(gǔ)票ETF市(shì)场个人占(zhàn)比超过(guò)机(jī)构(gòu)，有利于股民转(zhuǎn)为基民，为投资者(zhě)分散风险，提升交易活跃度(dù)，长远可(kě)提高A股市场的稳定性。

　　国(guó)泰基金(jīn)表(biǎo)示，ETF的个人投资者大都由股民(mín)转化而来，个人投资者发(fā)现(xiàn)ETF快捷、透(tòu)明、成本低廉(lián)且相比(bǐ)个(gè)股可以(yǐ)更好地平滑风险(xiǎn)，也能够获得(dé)交易的参(cān)与感，于是(shì)更多选择通过ETF来参与市(shì)场。相比个股(gǔ)来说，ETF的风险更分散波动也(yě)更(gèng)小，因此个人(rén)投资者(zhě)选择ETF而(ér)非股票，长远(yuǎn)来看可提高A股市场的稳(wěn)定性。

　　“个人(rén)投资者在(zài)ETF投资(zī)上可能交(jiāo)易频率(lǜ)更高，也更(gèng)容易受(shòu)到(dào)市场消息的影响，这对于(yú)我们基(jī)金管理(lǐ)人的持续运营和投资者陪伴都提(tí)出了更高(gāo)的要求。”国泰基金相关(guān)人(rén)士称(chēng)。

　　“更高的个(gè)人占比(bǐ)可能会带来更(gèng)活跃的交易，并带(dài)来更有吸引力的市场(chǎng)。”李沐阳也称。

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