5月以(yǐ)来(lái)，港股市场仍(réng)在持续下跌，最近一个交易(yì)日即(jí)5月25日主(zhǔ)要(yào)指数更是创出年内(nèi)收市新低。不过，虽然多只(zhǐ)投资港股的(de)ETF产品年内收益告负，但资金越跌越买，多只港(gǎng)股ETF产品年内份额(é)增(zēng)幅明显，纷纷创下历史新高。如(rú)广发基金两只(zhǐ)港股ETF年内(nèi)份(fèn)额分别激增16倍、13倍，华夏(xià)恒生互联网ETF份额也持续增长，最新份(fèn)额更是逼近700亿(yì)份。

　　多(duō)位业内人士对(duì)此(cǐ)表(biǎo)示，港股作(zuò)为离岸市场(chǎng)，基(jī)本(běn)面主要跟随国内市(shì)场(chǎng)，而流(liú)动性(xìng)与海外流动性相(xiāng)关度(dù)较高，在(zài)基本面及(jí)流动性(xìng)双重压(yā)力下，5月市场走(zǒu)势较弱。不过，当前港(gǎng)股市(shì)场估(gū)值水(shuǐ)平已处(chù)于历史偏低水平，具备一定的(de)投资性(xìng)价比，看(kàn)好(hǎo)人工智能(néng)、互联网科技、创新药等细分(fēn)领域的(de)投(tóu)资机会。

　　最高(gāo)激增16倍！

　　多只份额再创(chuàng)新高

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，截至5月26日(rì)，港股(gǔ)ETF产品年内份额合计达2284.37亿份(fèn)，相较(jiào)于年初(chū)增幅(fú)超(chāo)37％，年内资金(jīn)合计(jì)净流入达244.42亿元(yuán)。

　　具体来(lái)看(kàn)，有多只(zhǐ)ETF产品份(fèn)额增幅明显，且再创历史新高。其中，广发恒生科技ETF、广发港股创新药ETF年内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅不仅领涨港股ETF产品，亦在跨境(jìng)ETF产品中(zhōng)位(wèi)列前二。而易方达、富国基金(jīn)等旗下5只港股ETF产品(pǐn)份(fèn)额也实现倍数增(zēng)幅(fú)。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份额也持(chí)续(xù)增(zēng)长(zhǎng)，年内(nèi)份额增幅(fú)超31％，最(zuì)新份额已站上699.71亿份(fèn)的高位，再创历史新高，并继续蝉联市场(chǎng)规(guī)模(mó)最大的港股ETF产品。

　　不过，从产品业(yè)绩(jì)来看，截(jié)至5月26日，仍有超九成港(gǎng)股ETF产品年(nián)内(nèi)收益为负，产品(pǐn)平(píng)均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市场持(chí)续震荡下跌，3月下(xià)旬虽有小幅回调，但4月下旬之后又(yòu)转跌(diē)，5月(yuè)25日，港股再度缩量下跌，恒生指数、恒(héng)生(shēng)科技(jì)指数在同日创下年内收市新(xīn)低；而(ér)整体看，5月港股市场跌(diē)多(duō)涨少，波动中枢朝(cháo)下移动。

　　对于近期港股市场波动下跌，广发(fā)恒生科(kē)技ETF基金经理(lǐ)刘杰(jié)分(fēn)析(xī)系受(shòu)多(duō)个因(yīn)素影响。一方面，国(guó)内(nèi)经济复(fù)苏斜率放缓(huǎn)，市场处(chù)于弱(ruò)预期和弱复苏叠加的阶段(duàn)；另一方面，海外核(hé)心通胀仍存韧性，美国债(zhài)务(wù)上限到期带来的债(zhài)务违约(yuē)风险也对(duì)市(shì)场(chǎng)风险偏好形成扰(rǎo)动。

　　同时(shí)，港股囊括了大(dà)部分内(nèi)地互联(lián)网以及新经济领域(yù)上(shàng)市公司，5月份日本正式出台了(le)制造设备(bèi)管制措(cuò)施，加(jiā)大(dà)了市场对于(yú)国内科技(jì)领域(yù)的担(dān)忧，同期A股市(shì)场情绪偏弱，均影响了5月份港(gǎng)股市(shì)场的表现。

　　诺德基金基金经理张(zhāng)昳泓认为，港股近期波动较大(dà)主(zhǔ)要有(yǒu)基(jī)本面以(yǐ)及资金(jīn)面两方(fāng)面(miàn)的原因。

　　首先，从基(jī)本面角度来看，去年防疫政策(cè)转向后市场对于(yú)国内(nèi)疫后(hòu)复苏有较高的预期，“从春(chūn)节前后的复苏情况，我们(men)确实看(kàn)到由(yóu)于线下场景的修(xiū)复，消费需求出现了比较(jiào)好(hǎo)的恢复。而进入4、5月份，国内经(jīng)济整体相(xiāng)较一季度环比有所减弱，这(zhè)也使得市场对于(yú)国(guó)内经济复苏预期开始修正，整(zhěng)体盈利端(duān)预期(qī)有(yǒu)所(suǒ)下修。”

　　其(qí)次，从资(zī)金流动性(xìng)的角度来看，张(zhāng)昳泓表示，海(hǎi)外(wài)对于暂停加息(xī)的节奏出现反复(fù)，人民币汇率(lǜ)也在持续(xù)走弱(ruò)，近期跌破(pò)7的关口。港股作为离岸市场(chǎng)，基(jī)本面主(zhǔ)要跟随(suí)国内市场，而流动性与海外流动性相关度较高，在基本面及(jí)流动性双重压力下，5月市场走势较弱。

　　中融(róng)基金直(zhí)言，港股从Beta的角度是中美经(jīng)济相(xiāng)对强弱关系的直(zhí)接反馈(kuì)，“放开国门之后(hòu)我们预期中国经济向(xiàng)上，美国经济进入衰退(tuì)，所以港股表现很亢奋，但实际结果中美两边的状态(tài)变化还是需要(yào)更(gèng)长时间，但(dàn)大概(gài)率还是会发生的，在(zài)这个过程(chéng)中的(de)波(bō)折就对应着人民币汇率和(hé)港股的大幅波动(dòng)。”

　　看(kàn)好AI、创新药等细分领域投资机会

　　尽管年内(nèi)持续下跌，但多位业(yè)内人士认为(wèi)，当前港股市场估值水平(píng)已(yǐ)处(chù)于(yú)历史偏低水平，具备(bèi)一定的投资性价比(bǐ)，并看好人工智能(néng)、互联网科技、创新药(yào)等细分(fēn)领域(yù)的投(tóu)资(zī)机会。

　　广发基金刘杰表示，受欧美银行业危机(jī)影响和主要经济体政策(cè)变化扰(rǎo)动，今(jīn)年以来港股持续(xù)回(huí)调，整体(tǐ)表现不(bù)如A股。但随着国内外流动性压力(lì)持续缓解(jiě)，未来港股资金面或有机会得到改善，结(jié)合当前(qián)的低估值(zhí)水(shuǐ)平，港股吸(xī)引力或许逐步(bù)凸显(xiǎn)。“某些波动较大且回调较多的细分(fēn)板块或许是值得(dé)关注的方向(xiàng)，例如恒(héng)生科技以(yǐ)及港股创新(xīn)药等，若未来市场进一步(bù)回暖，科(kē)技(jì)领域、港股(gǔ)创(chuàng)新药以(yǐ)及消费复苏或者更能调动市场(chǎng)的关注度(dù)。”

　　投资建(jiàn)议上，广发基金刘杰认为港股(gǔ)波动性较大，建议投(tóu)资者通过(guò)定(dìng)投分散参与，较好(hǎo)平衡风(fēng)险和机会(huì)。同时，选择更有价值的(de)细分赛(sài)道，或许更符合未(wèi)来市(shì)场的表现。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，首先，人工智能有望成为全球投资的主线，推动了(le)中美股市的表现(xiàn)，未来(lái)人(rén)工智(zhì)能应用或利好科(kē)技相关细(xì)分领(lǐng)域(yù)。其次，港股创(chuàng)新药是国(guó)内医药(yào)领域长期(qī)具备相对优(yōu)势(shì)的细分赛道，对比美国(guó)创(chuàng)新药占(zhàn)比医药(yào)市场(chǎng)80％的占比，国内占比(bǐ)我的贤内助是什么意思，贤内助是什么意思啊仅(jǐn)为10％左右，未来肿瘤(liú)等方向需(xū)要更多更先(xiān)进(jìn)的疗(liáo)法和创新(xīn)药(yào)，长期投资价值值得关注。此外，港股消费行业(yè)也有(yǒu)望(wàng)上行(xíng)。因为(wèi)目(mù)前我国经济总量(liàng)数据(jù)回暖，国内经济(jì)长(zhǎng)远发展的(de)确定(dìng)性增(zēng)强(qiáng)，居民可支配(pèi)收我的贤内助是什么意思，贤内助是什么意思啊入增加(jiā)，消费信(xìn)心(xīn)正(zhèng)逐步(bù)恢(huī)复。

　　中融基(jī)金表示，港(gǎng)股市场是以(yǐ)机(jī)构和外资为(wèi)主(zhǔ)导的市(shì)场，因此(cǐ)海(hǎi)外经济数据对(duì)港(gǎng)股资金面会产生较大影响(xiǎng)。在(zài)当前流动性持(chí)续承压和较弱的(de)国际宏观环(huán)境背景(jǐng)下，短期港股或是震荡行情，投资者可以关注高(gāo)稳定性且(qiě)具备估值性价(jià)比的标的。

　　“当中国经济恢复比预期更(gèng)强或(huò)者(zhě)美国(guó)经济下滑比预期(qī)更快这二者(zhě)中(zhōng)任一情景(jǐng)发生甚至同时(shí)发生时(shí)，我们可能就(jiù)会(huì)看到人民币汇率的走强，同时港股(gǔ)整体(tǐ)表现也会(huì)走(zǒu)强。”中融基(jī)金进一(yī)步(bù)指出，可以先(xiān)重点关注(zhù)运(yùn)营商等高股息资产(chǎn)，而随着市(shì)场预期更进(jìn)一步(bù)强化(huà)，可以更多关(guān)注互联网(wǎng)、创(chuàng)新药等高(gāo)弹性板块(kuài)。因(yīn)为消费品的业绩差异很大，建议更多关(guān)注个股(gǔ)的(de)性价比(bǐ)与成长的确定性。

　　诺德基金张昳泓直言，从长期维度来看(kàn)，当下港股(gǔ)市(shì)场具(jù)备一定的投资性(xìng)价比，当前估值水平(píng)仍然位(wèi)于历(lì)史偏低(dī)水平。从基(jī)本面角度来说(shuō)，他(tā)们(men)认(rèn)为国内经济(jì)的复(fù)苏节奏可能大(dà)概率是(s我的贤内助是什么意思，贤内助是什么意思啊hì)一波三(sān)折趋势向上的弱复(fù)苏态势，当(dāng)下港股市场已经price in经济复苏较弱的相(xiāng)对悲观的预期，往后(hòu)看随着(zhe)经济(jì)的缓(huǎn)慢复苏(sū)，预(yù)计(jì)盈(yíng)利(lì)预期也会(huì)逐步上修。而(ér)从流(liú)动性角度来看，美联储暂停加(jiā)息虽在(zài)节奏上较难判断(duàn)，但往未来(lái)看是大概率事(shì)件，预计人民(mín)币汇率的压力也会逐步缓(huǎn)解。

　　“细(xì)分板块上，我们认为(wèi)顺周(zhōu)期受益于国内经(jīng)济复苏(sū)的消(xiāo)费、互联网、医药等板块仍(réng)然值得重点关(guān)注(zhù)。”张昳泓表示，港股市场由于(yú)其离岸市场(chǎng)特性，海外投资人(rén)占比较高(gāo)，受国内及海(hǎi)外多重因素影响，市(shì)场(chǎng)整体波动(dòng)性较大，建(jiàn)议投资人可以逢低布局，更多(duō)可以采取基金(jīn)定投的方(fāng)式(shì)投资(zī)于港股市场。

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