编者(zhě)按

　　本周(zhōu)，2023年一(yī)季(jì)报公(gōng)募基(jī)金披露落幕，基金经理的调仓(cāng)路线(xiàn)被完(wán)整曝光。首季(jì)行情(qíng)变化(huà)以(yǐ)春(chūn)节为轴(zhóu)，节后市场(chǎng)热点(diǎn)从(cóng)复(fù)苏线(xiàn)逐(zhú)渐发散到中特估(gū)、人工智能、机械制造等多个领域，尤其是(shì)AI的里程(chéng)碑式突破带火(huǒ)了科(kē)技一众赛道，这让一季度(dù)公募(mù)仓位(wèi)顺势而为变化明显(xiǎn)。

　　在国内(nèi)的公募(mù)基金中，科技(jì)成长阵营中的旗(qí)手(shǒu)之一冯明远(yuǎn)，目前在管的产品(pǐn)从10只缩减到(dào)6只，虽然开年迄今业绩较为一(yī)般，但是在(zài)管规模(mó)仍维持(chí)在230亿元的水平线(xiàn)上。从第一季(jì)度的调仓来看，在他(tā)的成名作信澳新能源(yuán)产(chǎn)业最新季报中，保留了上一季度的七(qī)只重仓，同时用中伟股(gǔ)份、华阳集团和(hé)祥鑫(xīn)科技替换了比亚(yà)迪(dí)、斯莱克(kè)和保隆科技，可以看出(chū)其坚守(shǒu)新能源的大(dà)框(kuāng)架，在细分(fēn)赛道中不断寻找性(xìng)价(jià)比更(gèng)优(yōu)的领域。

　　对比看(kàn)“常(cháng)青树”老将朱少(shǎo)醒，一季报中他仅仅调换了两处标的(de)，用(yòng)金域(yù)医学和蓝晓(xiǎo)科技(jì)替换了药明康(kāng)德和瑞丰新材，特别(bié)是合成(chéng)树(shù)脂板块(kuài)的(de)蓝晓科技成(chéng)为年内大(dà)黑(hēi)马，股(gǔ)价迄(qì)今上涨超过30％，同时他保持了对喝酒(jiǔ)吃药大类赛道中龙(lóng)头的(de)持续青睐(lài)，茅(máo)台持股量与上季持平稳(wěn)居首位。而他(tā)也一如既(jì)往地表示，会(huì)在优质的股票里寻找价值，去翻更多的(de)石头。众所周知(zhī)，三大(dà)白酒龙(lóng)头(tóu)是多位顶流的最爱，“酒神(shén)”之一的(de)刘彦春在其成(chéng)名(míng)作景(jǐng)顺长城新兴成长中，前(qián)三大重仓就依(yī)次是茅台、泸(lú)州老窖、五粮液(yè)，足见其白酒信仰(yǎng)之(zhī)深(shēn)。

　　整体来看，消(xiāo)费和新能源(yuán)在公(gōng)募基金组合配置中的(de)压舱石地位依然稳(wěn)固，同时(shí)中(zhōng)特估(gū)、芯片、软件、机械(xiè)制造成进攻热点，公(gōng)募在经(jīng)历去年的整(zhěng)体业绩低谷后，今年竭力(lì)寻(xún)求组合的α。值得关注的是，公募名将们(men)对因ChatGPT引发的TMT快速走红(hóng)也(yě)有(yǒu)冷思考。“AI产业的发展不会一蹴而就，中(zhōng)间也必(bì)然会有(yǒu)曲(qū)折，包括数据隐私、伦理等潜在(zài)风险，可能造成(chéng)板块(kuài)后(hòu)续波动。目前TMT板块的(de)交易占比已经超过了40％。交(jiāo)易占比创新高代(dài)表了(le)主(zhǔ)线行情(qíng)确立，但我们认(rèn)为太(tài)阳底下没有(yǒu)新鲜事(shì)，过度(dù)的热情在某(mǒu)个阶(jiē)段也总会消退。”李晓(xiǎo)星反(fǎn)思。

　　张坤加仓(cāng)茅(máo)台

　　李晓星增配(pèi)次高(gāo)端白(bái)酒

　　朱(zhū)少(shǎo)醒加仓爱尔眼科(kē)

　　“公募(mù)一哥”张坤(kūn)目(mù)前(qián)在管(guǎn)两(liǎng)只A股基金、两只QDII基金。《红周(zhōu)刊(kān)》统计了其最新公布的两只A股基金(jīn)一(yī)季报，在管理时间更长的(de)易方达蓝筹精(jīng)选混(hùn)合中(zhōng)，3月31日(rì)时前(qián)五大重仓的占比(bǐ)均超过了9.5％接(jiē)近顶配，这其中除(chú)去(qù)腾(téng)讯(xùn)外(wài)全部为(wèi)白酒，不过除去加(jiā)仓茅(máo)台外，张坤减(jiǎn)持了五(wǔ)粮液、泸(lú)州老窖、洋河股份。相似的一幕也出(chū)现(xiàn)在他管理的易方达优质企业三年(nián)上。

　　该基金(jīn)的(de)一季报显(xiǎn)示，仅是前五(wǔ)大的(de)重仓次序有所不同，而实际上(shàng)腾讯和茅(máo)台同以占比9.93％并列第(dì)一位。同(tóng)时， 除去加(jiā)仓(cāng)茅台(tái)外，张坤也是小幅(fú)减持了另外三大白酒(jiǔ)标(biāo)的。再(zài)看另外(wài)的半壁重仓股，港(gǎng)交所、美团、伊利、招行均(jūn)是持续上榜的老面孔，惟一(yī)的变化(huà)是他用中(zhōng)国海洋(yáng)石油替换了上一季的药(yào)明(míng)生物。

　　张坤在季报中也对调(diào)仓思(sī)路有所阐述：“基(jī)金在一季度(dù)股票仓位基(jī)本稳定，对结构进(jìn)行了调整，增加(jiā)了(le)消费等行业的(de)配置，降低了金融等行业的配(pèi)置。个股方面，我们仍然持有商业模式出色、行业格(gé)局清晰、竞争力强的优质(zhì)公司。”

　　无独有偶，银华基金的明(míng)星基金经理李晓(xiǎo)星，在和张萍合(hé)管的银华盛(shèng)世最新季报十大重仓中，持有(yǒu)7只(zhǐ)白酒(jiǔ)股。对(duì)比上一季度(dù)仅(jǐn)有三大白酒(jiǔ)龙头和古井贡酒来看，这(zhè)一季其新进重仓了山西(xī)汾酒、顺鑫(xīn)农业和舍得酒(jiǔ)业(yè)。

　　由此推(tuī)断，其思(sī)路(lù)可能是想利(lì)用次高(gāo)端和地产酒来(lái)增(zēng)加组合(hé)的(de)进攻弹性。同时(shí)，其重(zhòng)仓的另三只非白酒标的为爱美(měi)客、安井食品、海大集团，而(ér)这三者(zhě)在上一季度就是前十中的标的。

　　对此，李晓星在季报中强调：“复苏仍然是主线，进入(rù)二季度，改善弹性会(huì)加大。方向上，最看好餐饮相关链条，白酒(jiǔ)、啤(pí)酒、速冻、烘培、调(diào)味(wèi)品等供应链，餐饮的恢(huī)复(fù)是确定的；其次，看好线下场景恢复后，需求相对刚性的医美以及(jí)消费医疗板(bǎn)块。”

　　对(duì)比来(lái)看(kàn)，公募老将朱少醒这(zhè)一季(jì)将“喝酒吃药”的主打思路体现得淋漓(lí)尽致。白(bái)酒(jiǔ)方面，贵州茅台依然(rán)是他的最(zuì)爱，不过他(tā)对于另一(yī)重(zhòng)仓五粮(liáng)液有所减持；医(yī)药方面(miàn)，他对(duì)重仓表现得是有所取舍：首先，他选择加仓(cāng)了(le)“眼茅”爱尔眼科，该(gāi)股升至十大重仓股的第五(wǔ)位；其次，他选(xuǎn)择小(xiǎo)幅减持了创新药(yào)龙头迈瑞医疗；此外，他用金域医学替换了CXO龙头的药明康德，而新(xīn)进重仓(cāng)的前者年内目前涨幅在10％一线。

　　众所周知，金域医学(xué)去(qù)年作为核酸检(jiǎn)测(cè)机构，业(yè)绩相(xiāng)当(dāng)亮眼；而在后疫(yì)情时代，公司主(zhǔ)营回归本源后依然亮点众(zhòng)多(duō)，作为第三方医学检验及病理(lǐ)诊断服务商(shāng)，金域医(yī)学近日率先推(tuī)出国内(nèi)首(shǒu)个(gè)国家药品监督管理局（NMPA）获批的膀胱癌基因甲基(jī)化检测项目，再次领跑(pǎo)同业(yè)。

　　冯明远(yuǎn)专注赛(sài)道细分机会

　　陆彬混搭新能(néng)源TMT

　　刘格(gé)菘仍“恋战”光伏(fú)储能

　　除去上周率先交卷主打产业(yè)链(liàn)上游的(de)施成外，本周一众新(xīn)能源高手中的顶流冯明(míng)远所管产品一(yī)季报全部披露，截至4月19日收(shōu)盘(pán)，目(mù)前他所管理(lǐ)的6只产品维持(chí)年内(nèi)小(xiǎo)幅正收益。当前(qián)冯明(míng)远在(zài)管基金中，任职管理最长的就是代表作(zuò)新能源产业股(gǔ)票。从被调出的三只产(chǎn)品看，其(qí)中斯莱克的主(zhǔ)营(yíng)与新能源产业链关系不大。

　　而在新进(jìn)重仓(cāng)的三只标的中(zhōng)，占比相对最高的就是非(fēi)传统(tǒng)新能源产业(yè)赛(sài)道龙头(tóu)中伟股份，这家主营锂电池正极体(tǐ)研发的公司，主要产品是三元前(qián)驱体和四(sì)氧(yǎng)化三钴，从近期发布的年度业绩(jì)快报(bào)来看(kàn)，公司(sī)的主营(yíng)与净利润均实现50％以上(shàng)的逆(nì)势(shì)增长。而据《红周(zhōu)刊(kān)》对其(qí)季报的全面梳理，在信澳(ào)研究优选中还出(chū)现(xiàn)了(le)一只(zhǐ)新(xīn)的重(zhòng)仓(cāng)股银邦股份，这也是一(yī)家高科(kē)技公司(sī)，主营业务中有(yǒu)分布(bù)式光伏发(fā)电(diàn)系统。

　　在季报总结(jié)中，他表示：“本基金的投(tóu)资(zī)主要聚焦(jiāo)在(zài)新能(néng)源(yuán)、科技、高端(duān)制造等新兴产业(yè)领域(yù)，细分板块的整(zhěng)体走势与市场(chǎng)趋同，导致本基(jī)金的净值(zhí)也(yě)出(chū)现小幅震荡。对于二季度，展望(wàng)TMT板块部分公司加入AI或数字经济等热门概念的(de)创新，以及(jí)半导体和制造业正经(jīng)历(lì)触底(dǐ)反弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产生一(yī)定正面效(xiào)应。我(wǒ)们会继续在新能源、科技(jì)、高端制造等主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖基本面(miàn)扎实的(de)优质个(gè)股，自下而上挖掘投资机会。”

　　相比(bǐ)成名多时(shí)的冯(féng)明远，2020年股基(jī)状元(yuán)陆(lù)彬则是在新能源大潮(cháo)中(zhōng)快速走红的类(lèi)型。天天基金网显(xiǎn)示，早在去(qù)年底(dǐ)时他(tā)就已经是(shì)“双(shuāng)二(èr)百”的基金(jīn)经理了，而他在管的7只基金今(jīn)年同时(shí)段(duàn)几(jǐ)乎全(quán)线飘红，特别是动态策略混合年内涨幅(fú)超过10％一(yī)枝独秀(xiù)。

　　以他在管(guǎn)的汇(huì)丰晋信低碳(tàn)先锋股票为(wèi)例(lì)，最新的基金一季报显示(shì)，其重仓(cāng)的新(xīn)能源产业链中股票依然为上(shàng)季(jì)的7只，它们分别是宁德时代、亿纬(wěi)锂能、天齐锂业、赣锋锂业、比亚(yà)迪、雅化集(jí)团、华友钴业(yè)，虽然上述标的(de)年初至今(jīn)表现一(yī)般(bān)。但他此(cǐ)前曾公开表示，看到了新能(néng)源类(lèi)似2019年(nián)的投资机(jī)会。

　　而在季报中，他表示(shì)：“从中长期维度看，新能(néng)源产业(yè)还具备(bèi)较长(zhǎng)的(de)生(shēng)命周(zhōu)期，不少细(xì)分板块还能维(wéi)持较长时间的高速增长，而经(jīng)过市场(chǎng)的调(diào)整，我(wǒ)们(men)看到(dào)行业中的优(yōu)质公(gōng)司对应2025年(nián)的盈利中枢在(zài)当前市值的投资价值。或许，新(xīn)能源行(xíng)业(yè)的(de)终局(jú)如大部分制(zhì)造(zào)业一样是(shì)一(yī)个竞争充分、利润极度压缩的市场，但在(zài)发展过程中不少公(gōng)司一(yī)定(dìng)有一段精彩的旅程。”

　　相比前两位，2019年状元刘格菘今年(nián)业(yè)绩开(kāi)局(jú)不顺，最(zuì)新数据显(xiǎn)示目前在管产品年内回(huí)撤全部(bù)超(chāo)过了10％，以他的代表作之一的广发小盘成(chéng)长(zhǎng)来看(kàn)，基(jī)金(jīn)一季报(bào)表明他的重(zhòng)仓(cāng)行(xíng)业(yè)配置思路依然首选(xuǎn)新能源。

　　对比分析其基金相(xiāng)关产品的2022年四季报(bào)和一(yī)季报，《红周(zhōu)刊》发现他所持有(yǒu)的是完(wán)全一致的10只股票，虽(suī)然第一大重(zhòng)仓股依然是半导体公司圣邦股份(fèn)，但是(shì)整体新(xīn)能源(yuán)的地位似乎(hū)进一步稳固，比如晶澳科技从第三(sān)升至第二位，隆基(jī)绿(lǜ)能从第六升至第四位。同时极(jí)为罕(hǎn)见的情况(kuàng)是，如果按照(zhào)保留小数两(liǎng)位来(lái)统计，竟然所有10只(zhǐ)标的股持仓(cāng)量与上(shàng)一季度保持一致。

　　就此(cǐ)，刘(liú)格菘(sōng)在基(jī)金季报(bào)中表示：“报告期(qī)内，基(jī)金的持仓(cāng)结(jié)构并(bìng)没(méi)有进行大幅度的调(diào)整，依然(rán)围绕已经建立全球比较(jiào)优势的(de)高端制造产业链布局。我们对重(zhòng)点(diǎn)持仓的光伏、储(chǔ)能(néng)、新能源车(chē)方向(xiàng)保(bǎo)持(chí)相(xiāng)对乐观(guān)，投(tóu)资中相(xiāng)信基本面优(yōu)秀和增量价值积累的公(gōng)司。经过调整，行业估值水(shuǐ)平已在历史(shǐ)低位，产业链的变化在(zài)市场定价(jià)中未被充分认知和体现。”

　　鲍(bào)无可加仓中国(guó)移(yí)动

　　姜诚精准布局中(zhōng)国铁建

　　余广新进重仓(cāng)海油(yóu)、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰资管的(de)姜诚是近(jìn)几年出镜相对较多的基金经理(lǐ)，而他的业绩(jì)特别(bié)从去年迄今颇为抗打。2023年年初以(yǐ)来，在他所管(guǎn)理的(de)8只基金中，除去刚满两个月的中泰元和价值精(jīng)选不纳入(rù)统(tǒng)计外，其余7只基(jī)金(jīn)均实(shí)现了正收(shōu)益，特别(bié)是兴诚价值一年持有(yǒu)的收益率接近(jìn)了14％，同时还有(yǒu)两只基(jī)金净(jìng)值增长也(yě)超过了10％。

　　具体(tǐ)以兴诚价值一年为例，对比(bǐ)基金四季报和今年一季度可以看出，姜诚(chéng)实际上只是微调了一个席位，而(ér)新调(diào)进来的中国(guó)铁建(jiàn)恰好就是中字头中(zhōng)的典型(xíng)代表公司，该(gāi)股从年(nián)初至今上涨(zhǎng)超过了40％。由此，该基金所重仓(cāng)的中字头公司(sī)达到了四家。而从相(xiāng)关标的的(de)年(nián)内涨跌幅来看，表(biǎo)现(xiàn)最(zuì)好的(de)是游戏股吉比特(tè)，最新该股年内(nèi)上涨(zhǎng)达到(dào)了66％。

　　而在季报中(zhōng)，他不仅谈到了坚守的价值(zhí)投资(zī)，同(tóng)时也谈到了今(jīn)年(nián)大热的AI：“在海量(liàng)信息(xī)中，我们需要重(zhòng)点关(guān)注长(zhǎng)期因素，淡化短期因素(sù)。人工(gōng)智能的发展是一(yī)个长期因素，我(wǒ)们还没有足够的把(bǎ)握去捕捉到它带来的投资(zī)机会(huì)，但(dàn)可以尽量(liàng)回(huí)避(bì)它带来的伤害。以尽可能低(dī)的价格买(mǎi)尽(jǐn)可能好的(de)资产是我们的(de)投资(zī)目标。好(hǎo)资(zī)产的(de)标(biāo)准是活(huó)得(dé)久(jiǔ)、站得(dé)牢、竞争优势维持得长、平均净(jìng)资产收(shōu)益率高，以及在好的公(gōng)司治理加持(chí)下能(néng)够把长期利润转化为诱(yòu)人分红(hóng)。”

　　首季接受过《红(hóng)周刊》专(zhuān)访的鲍(bào)无(wú)可，其(qí)投(tóu)资风格(gé)同(tóng)为(wèi)公(gōng)募中少(shǎo)数的深度(dù)价值。天天基金网显示，2023年年初以(yǐ)来，他所管理的基(jī)金全线飘红，6只(zhǐ)产品年(nián)内净值增长(zhǎng)率全部超过(guò)了10％。以他任职(zhí)回(huí)报最(zuì)高(gāo)的景顺长城能源基(jī)建为例，能够(gòu)清(qīng)晰地看到其偏爱(ài)高估息(xī)和低(dī)估(gū)值类股票的痕(hén)迹。

　　一季报(bào)显示，鲍无可当(dāng)季加(jiā)仓(cāng)中国(guó)移动大约15万股(gǔ)，从而使(shǐ)该股从上(shàng)一季(jì)的第三重仓升至第二重仓(cāng)，不过中国电(diàn)信却退出了前(qián)一季(jì)的前十。同时他加(jiā)仓了川投能源、紫(zǐ)金矿(kuàng)业(yè)、华能(néng)水(shuǐ)电，新近(jìn)重仓了铜陵有色和神(shén)火股份，表明了其对这一类(lèi)资源股格外垂青。此外，他(tā)对于小众(zhòng)的中(zhōng)南传媒和凤(fèng)凰传媒依然持续(xù)青睐。

　　在基金季报中，他表(biǎo)示基金仓位基本(běn)稳定(dìng)，主要(yào)增加了(le)有色行业配置。“当下是AI发展初期，中国(guó)企业处(chù)于落后位置(zhì)，无(wú)论是AI核心模型(xíng)的研发、新型(xíng)商业模式的迭代以及底层芯片(piàn)制造，我们都希望(wàng)国内企业能在(zài)不(bù)远(yuǎn)的(de)将来迎头赶上。近(jìn)期而言尽管我(wǒ)们认为AI非常重要(yào)，但当前A股市场基本上是基于美股映射在(zài)炒作相(xiāng)关题材，对于这样(yàng)的行情，需(xū)要对其可持(chí)续性保持(chí)审慎态度。”他直言不讳(huì)。

　　而同在景(jǐng)顺(shùn)长城的基(jī)金经理余广是2012年的公(gōng)募状(zhuàng)元，目前(qián)其担任基金经理(lǐ)也接近了13年(nián)。当前，其(qí)在(zài)管(guǎn)的产(chǎn)品为(wèi)4只(zhǐ)，它们分别是(shì)核(hé)心竞争力文言文许行原文及翻译注释，文言文许行原文及翻译及注释、核心招景混合、核心(xīn)中景一年、核(hé)心(xīn)优选一年，从今(jīn)年的(de)表现来看，虽然所管产品(pǐn)涨(zhǎng)幅(fú)不大，但也整齐划一地实现了(le)正收益。

　　以(yǐ)任职回报翻(fān)四倍的核心竞争力(lì)为例，第(dì)一季(jì)度他(tā)在前十中调(diào)仓了(le)四个席位(wèi)，其(qí)中新进的公司(sī)半数(shù)为中字头，它们(men)就是中国海油(yóu)和中国移(yí)动，与它(tā)们携手(shǒu)进入的(de)还(hái)有安徽合力和紫金矿业。而这(zhè)样(yàng)的调整立竿见影，除去两只中字头外，后两者年内的涨幅也是(shì)超过(guò)了30％。此外，当(dāng)季被(bèi)其提拔为第一(yī)重仓(cāng)的电动车龙头爱玛科技，年内迄今的涨(zhǎng)幅也(yě)是接近30％一线。

　　对此(cǐ)，他在(zài)季报中的总结与“中特估”基(jī)本(běn)吻合：“基金坚持自下而(ér)上，看重公司基本面，注重公司的核心竞(jìng)争力、高品质、长期发(fā)展，以合(hé)理或偏低的估(gū)值水平买入持(chí)有(yǒu)。在经济复(fù)苏和企(qǐ)业盈(yíng)利修复的预(yù)期下，我们较为看好今年(nián)的权益市场，特别是前期调整较为充分，估值较(jiào)为低估的(de)多行(xíng)业的(de)龙头公司。”

　　郑巍(wēi)山重仓股多只(zhǐ)翻倍

　　胡(hú)宜斌新进重仓寒武纪

　　黄兴亮布局中微公司

　　与(yǔ)蔡嵩松同(tóng)期成名的郑(zhèng)巍(wēi)山今年业绩优异，特别是(shì)其(qí)去年3月接手(shǒu)的银河智联主题净值快速拉升，截至本周四的年(nián)内涨(zhǎng)幅(fú)已经超过45％，这(zhè)一水平(píng)甚至(zhì)超过(guò)了(le)他的成名作(zuò)银河创新成长。从郑巍在管基金的当季重仓行业(yè)风(fēng)格来看(kàn)，除去银河和美生活(huó)还有较强的新能(néng)源属性外，其余(yú)产品几(jǐ)乎一边倒地偏(piān)向了TMT领域。

　　就以智(zhì)联主题(tí)为例分析，最(zuì)新的(de)十大重仓股除去用友网络和海(hǎi)康威视外，年内最新的涨幅全部超过了(le)30％，特别(bié)是海(hǎi)光信息、中科曙光(guāng)、卓易信息、大(dà)华(huá)股份(fèn)均(jūn)已(yǐ)实现了涨幅翻番，而(ér)这四(sì)只标的均是第一(yī)季(jì)度(dù)新近重仓的公司(sī)。同时，郑(zhèng)巍山所保留的上一(yī)季(jì)重仓股仅有金(jīn)山办公和国网通信。对比来看被调出的标的，中(zhōng)国长城(chéng)、中望软件、中国软件等明显(xiǎn)涨幅稍逊一筹(chóu)。

　　有趣的是，郑巍山在季报(bào)总结中仅仅是寥(liáo)寥数语(yǔ)：“本基金严格(gé)执行基金(jīn)合同(tóng)的(de)配置范围，切合主题，主要(yào)围绕智慧智(zhì)联、信息技术等的概念范畴(chóu)展开。一季度(dù)智联主题继续增加了软(ruǎn)件服务、信息技术的配置比例(lì)。围绕(rào)数字经(jīng)济和新的信息技术应文言文许行原文及翻译注释，文言文许行原文及翻译及注释用展(zhǎn)开投资。二季度(dù)，将会继续围绕信息技术、数字经济的范畴展(zhǎn)开投资。”

　　当(dāng)年与这两位一度遭遇非议人(rén)物同(tóng)期成(chéng)名的还有华安胡宜斌，作为当年公(gōng)司力捧(pěng)的三位基(jī)金经(jīng)理(lǐ)中最年轻者，他可谓(wèi)是少年得(dé)志(zhì)，但后来所管产品几经浮(fú)沉，好在今(jīn)年(nián)卷土重来。天天(tiān)基金(jīn)网数(shù)据(jù)显示，年(nián)内他所管理的7只基(jī)金全部涨幅超(chāo)过20％，其中(zhōng)表现(xiàn)最好的还是他的成名作华(huá)安媒(méi)体(tǐ)互联网混合(hé)。

　　具体聚焦该(gāi)基金，我们发现(xiàn)他所保留的上一个季度重仓股只有王府(fǔ)井(jǐng)和(hé)华大九天，而(ér)将剩余的八个(gè)席位(wèi)全部更换。从最新的标的来(lái)看(kàn)，这其中(zhōng)就有(yǒu)近期(qī)大火的芯片新(xīn)贵(guì)寒武纪(jì)。从新进重仓标的年内表现来(lái)看，其中(zhōng)中文在(zài)线的年内涨幅已(yǐ)经超过了180％，值得买、浙数文化(huà)、美(měi)亚柏科等标的(de)年内涨幅也是超过了50％。对(duì)比来看，他(tā)所剔除的(de)锦江酒店、首旅酒店、中国平安等(děng)公司，目前年内至今仍然(rán)体现为股价下跌。

　　至于大(dà)幅调仓原因，他表示：“当下我国仍处经济结构转型(xíng)时期，我们相信未来(lái)科技(jì)创新和消费升级仍将成为经济总(zǒng)量增(zēng)长核心(xīn)驱动力，围绕(rào)产业创新、尖(jiān)端技术突破、新材料、新(xīn)能源(yuán)、新消费等领(lǐng)域(yù)仍(réng)将(jiāng)诞生大量投(tóu)资(zī)机会，在策略上，我们已(yǐ)将挖掘(jué)、发现和配置基金(jīn)合(hé)同主(zhǔ)题(tí)范围内的科(kē)技(jì)创新和(hé)受益于(yú)国民经济持续增长的消费及(jí)原材料放文言文许行原文及翻译注释，文言文许行原文及翻译及注释在前所(suǒ)未(wèi)有(yǒu)高度。”

　　而当年一并成名的万家基金名将黄兴亮，2023年一季度同样强势(shì)回归。天天(tiān)基金网(wǎng)数据显示，他目(mù)前在管的基(jī)金年内除(chú)去(qù)QDII外，涨(zhǎng)幅全部超过了(le)10％。特别是万家科技(jì)创新(xīn)迄今的年内涨幅(fú)超过了(le)25％，具体来(lái)分析(xī)他的成(chéng)名(míng)作万(wàn)家行业(yè)优(yōu)选。

　　基金一季(jì)报显示，黄兴亮仅仅是做出(chū)了一处(chù)调(diào)整(zhěng)，也就(jiù)是(shì)用中微(wēi)公司替(tì)代(dài)了四季度末的兆易创新。但就是这只新进标的，目前年内的涨幅已经超过(guò)90％，与保留重仓中年内涨幅(fú)超(chāo)过70％的金山办(bàn)公交相辉(huī)映。对于当(dāng)季度的调仓，黄兴亮表示：“本(běn)基(jī)金增持了机器视觉和医疗(liáo)器械行业的部(bù)分个(gè)股(gǔ)，相应地(dì)略微(wēi)降低(dī)了半(bàn)导体行业的持(chí)仓。截至季度(dù)末，基金持仓仍(réng)以计算(suàn)机软件和半导(dǎo)体行业(yè)为主(zhǔ)，总体(tǐ)风格偏成(chéng)长。”

　　邹(zōu)曦超限(xiàn)重仓恒立液压

　　陈良栋布局消费电子“半壁江(jiāng)山”

　　从基金一(yī)季报来看，这些相对低调的领(lǐng)域也开始越发受到明星基金(jīn)经理们的追(zhuī)捧(pěng)，比如(rú)融通基金的明星基金经理邹曦(xī)，这位任职已经逼近15年半的老将(jiāng)善战周期，目前在公司仍然(rán)管理6只基金产(chǎn)品，其(qí)代表(biǎo)作是2012年开始管理、迄今(jīn)任职回报超(chāo)过(guò)180％的融通行业景气。

　　从(cóng)新出(chū)炉的季报来看，在上一(yī)季度没有单一标的(de)持仓比例超限(xiàn)后，这一季度(dù)头三大(dà)重仓股竟然全部(bù)超过10％的比例上限(xiàn)，它们(men)分别是恒立液压（10.50％）、华发股(gǔ)份（10.23％）、招(zhāo)商(shāng)蛇口(kǒu)（10.12％）。再叠加考虑后面重仓(cāng)中(zhōng)的汇川技(jì)术(shù)和安徽合力，虽然去年下半(bàn)年以来(lái)重仓中就没有(yǒu)了三一(yī)重工，但实际上在(zài)当季的重仓行业中，机械制造是仅次于房地(dì)产的第二行(xíng)业。

　　对于调仓的思路(lù)，他(tā)在(zài)季报中就表示：“本(běn)季度增加了工程机械、家居(jū)、顺周期装(zhuāng)备、医药等行业的配置。目前组合配置偏向周期价值，同(tóng)时保持了科技、消费板块的适度配(pèi)置(zhì)。组合(hé)结构主要围绕国内经济稳增(zēng)长的主线展开，相关配置集中在优质房地产股、地产产业(yè)链(liàn)，以及(jí)顺周期装备等板块。”此(cǐ)外(wài)，虽然未进(jìn)重仓股前十，但朱少醒对机械(xiè)制造的兴趣也越来越(yuè)浓，例(lì)如兰石重装年(nián)报的十(shí)大(dà)流通股股东中，富(fù)国(guó)天(tiān)惠新进上榜排名第(dì)六位。

　　而长城基金的明星基金经理陈良栋，其在(zài)圈内以善战高端(duān)制造板块闻名(míng)，目前他在(zài)公司所管理(lǐ)的产品数达到(dào)了6只，尤其是他参(cān)与管理(lǐ)的长(zhǎng)城科(kē)创板两(liǎng)年定开业绩亮眼，最(zuì)新(xīn)年内涨幅超过18％。

　　以(yǐ)陈良栋独自管(guǎn)理时间最长的长城(chéng)新兴产业为(wèi)例，可以看(kàn)到一(yī)季度与(yǔ)众不同的一点是(shì)，消费电(diàn)子(zi)赛道(dào)股票在其(qí)中占据(jù)明显(xiǎn)的数(shù)量(liàng)优势。具(jù)体(tǐ)说(shuō)来(lái)，虽然在基金十大重仓中不见耳熟能详的龙头(tóu)立讯(xùn)精密(mì)，但大体包(bāo)括华(huá)测(cè)导航、东(dōng)山精密(mì)、电连技术、和(hé)而泰、科大讯飞都能(néng)被划入到消费电子的大范(fàn)畴中，也就是(shì)说其(qí)占据了十大(dà)重仓中(zhōng)的半(bàn)边天(tiān)。

　　他解释(shì)了看好(hǎo)的原因：“预(yù)期今年下半年或(huò)明年，消费电子会有一个触底回升的过程(chéng)。如果叠加在汽(qì)车产业链上的布局(jú)，我判断可(kě)能对收入(rù)利润(rùn)拉动更大。消费电子的复苏可能只是(shì)一个周期的(de)因素。”而种种因素显(xiǎn)示(shì)，目前该板块去库存可能也进入到尾(wěi)声阶段，接下来苹(píng)果新品推出或是行业(yè)复苏契机。

　　而在高端制造这一领域中，还(hái)有不(bù)可忽视的一(yī)环就是军工装备。同时作为成长股三(sān)大主阵营“新(xīn)半军”中的重要(yào)一级，军工虽然很(hěn)难有持续性的表(biǎo)现，但也隔三差五(wǔ)会(huì)有亮眼的输出，而华(huá)夏(xià)的(de)少壮派基金经(jīng)理(lǐ)万方方，是圈内(nèi)少(shǎo)数同时管(guǎn)理两只(zhǐ)军(jūn)工主(zhǔ)题(tí)的基金经理。

　　以万(wàn)方方(fāng)管(guǎn)理时间最(zuì)长的(de)军(jūn)工安全混(hùn)合为例(lì)，实际上一季度他仅在十大重(zhòng)仓股中做出了一处调整，也就是用(yòng)昊华科(kē)技替代(dài)了上(shàng)一季的新雷能(néng)。从(cóng)整体10只(zhǐ)标(biāo)的所(suǒ)属细分(fēn)来(lái)看，明显(xiǎn)中航系乃(nǎi)至(zhì)航空航天赛道占据(jù)优势。而这(zhè)一思路在他管理的高端装备(bèi)龙(lóng)头(tóu)乃至全市场基金(jīn)中都(dōu)体现得颇为明显。进(jìn)一步对照两(liǎng)只(zhǐ)军工(gōng)主题产品，《红周刊》发现重(zhòng)叠的公司有八(bā)家，惟二(èr)的(de)区(qū)别是高端装备龙头中用复旦微电和西部超导替代了前(qián)者中的钢(gāng)研高纳和昊(hào)华科技。

　　他在季报中的阐述(shù)思路清晰(xī)：“着重探究未来两年(nián)确定性的(de)产业(yè)趋势和高增长的细分赛道，组合(hé)构(gòu)建从(cóng)2023年全(quán)年维度在高(gāo)确定性的航空发(fā)动机赛道、景气度弹性潜力较(jiào)高的航天导弹产业链、航空(kōng)装备平台(tái)型企(qǐ)业以及技术(shù)禀赋(fù)和(hé)壁(bì)垒高(gāo)筑的新材料领域重点投入。”

　　（本(běn)文已刊发(fā)于(yú)4月22日《红(hóng)周刊》，文中提(tí)及个股仅为举例(lì)分析，不做买卖推荐。）

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