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厦门是几线城市呢沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估(gū)”投(tóu)资范式(shì)之(zhī)一：低估值、高分红(hóng)

　　低估值、高分红，是包括能源(yuán)链、“一带一路(lù)”和运营商在内的“中特估(gū)”方向最鲜(xiān)明的(de)共同特征：1）截至2022年底，能源链、“一带(dài)一路”和运(yùn)营商PB估值分别处于(yú)2016年以来的16.8％、5.8％和14.9％分(fēn)位。而即(jí)便经(jīng)历年初以来的大幅上涨后，当前这些板(bǎn)块估值仍(réng)处于(yú)历史平均(jūn)水(shuǐ)平(píng)附近(jìn)。2）与此同(tóng)时，能源链、“一带一路”和(hé)运营(yíng)商(shāng)股息率(lǜ)显著高于(yú)市场整体，较(jiào)高的分(fēn)红也成为其进可攻、退可守的重要支撑(chēng)。

　　二(èr)、“中特估”投资(zī)范式之二：政(zhèng)策(cè)的持续支撑和催化

　　政(zhèng)策持续支撑和催化(huà)，成为“中特估”中“一带(dài)一(yī)路”和运(yùn)营(yíng)商(shāng)板块修复(fù)的重要驱动。

　　1）“一带一路”：在(zài)“一带一路”十周年之际，从沙伊(yī)和解、中俄深化合(hé)作(zuò)联合声明、中巴联合声明等，以及后续5月召开在即的(de)第三届“一(yī)带(dài)一路”国际(jì)合作高峰(fēng)论(lùn)坛，“一带一路”相关利好不断，板块(kuài)行情得到催(cuī)化。

　　2）运营商：去年10月(yuè)以来，数字经济上(shàng)升为国家战略，相关政策密集(jí)出台。今(jīn)年国务院改组又新(xīn)设(shè)国家数(shù)据局。运(yùn)营商作为“数(shù)字经济”的基础设施，持续得到(dào)催化。

　　三、“中特估”投资范(fàn)式之三：景气修复预期

　　2023年中国复苏+人民币(bì)升(shēng)值的(de)全年宏(hóng)观主线驱动盈(yíng)利(lì)能力修复，带动能源链整体性上涨。1）能源(yuán)产业链作(zuò)为原材料高度依赖海外供应、同时下游需求(qiú)基本集中(zhōng)在国内市场(chǎng)的方向之一，将充分受益(yì)于人民币升值的宏(hóng)观趋势。2）中(zhōng)国经(jīng)济(jì)复苏，下游领域(yù)需求预期回暖(nuǎn)，能源产(chǎn)业链尤其是行业(yè)龙头盈利已在修复(fù)。

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　　四、沿(yán)着三条投资范式，“中特估”重(zhòng)点关注哪(nǎ)些方向？

　　除了能源链、“一带一路”和运(yùn)营商等之外，当前我(wǒ)们建议关注机械（造船）、交运（公路、铁路、港(gǎng)口）、大型银(yín)行等(děng)细分方向。

　　1）机械（造船(chuán)）：船舶制造业作(zuò)为国家重(zhòng)点支持的战(zhàn)略性产业之(zhī)一(yī)，近年来经历了行业调(diào)整和(hé)产(chǎn)能(néng)过剩的困(kùn)境，但近(jìn)期板(bǎn)块(kuài)景气已(yǐ)在改善(shàn)：一方面，随着全球(qiú)航运市(shì)场厦门是几线城市呢需(xū)求正在(zài)增长(zhǎng)，带来包括(kuò)化学(xué)品(pǐn)船与(yǔ)成品油轮(lún)船(chuán)的订单大幅(fú)提升。另一方面，国企(qǐ)改革推(tuī)动造船企业重组整合和产(chǎn)能优化之下，国(guó)内船舶(bó)制造业已(yǐ)在逐步(bù)实现结构调整和产能(néng)优化。

　　2）交运(yùn)（公路、铁路(lù)、港口）：五一期间各项数据(jù)恢复良好。业绩确定性强，承(chéng)诺高分(fēn)红，类债属性(xìng)突出(chū)。经济增(zēng)速下(xià)行，高速公路(lù)、铁路、港口资产(chǎn)稳健性凸显，业绩成长及确定性较高。同时近(jìn)几(jǐ)年，高速公路及铁(tiě)路板块上(shàng)市公司更加注重投资人回(huí)报，多家公司发布股东回报(bào)计划(huà)，大(dà)幅(fú)提高分红比例以(yǐ)及承(chéng)诺未(wèi)来几(jǐ)年高分(fēn)红水平，给(gěi)投资(zī)人带(dài)来(lái)确定(dìng)性的高股息回报。

　　3）大型银行(xíng)：经(jīng)济复苏大背(bèi)景下(xià)融资(zī)需求(qiú)回暖，基本(běn)面有支撑(chēng)，板块(kuài)估值也(yě)具备修复空间。2023年(nián)以来(lái)，信(xìn)贷需求连续三个月(yuè)超预(yù)期(qī)回暖，在稳增长和扩投资(zī)的政策(cè)基(jī)调下，后(hòu)续(xù)信贷、社融(róng)仍有望平稳增(zēng)长。此外，作为业绩稳定且(qiě)高分红的板块，当前银行PB估值处(chù)于2016年以来11.6％的较低位置，修复空(kōng)间(jiān)较(jiào)大(dà)。