个人养老金业务试点落地半年，你(nǐ)参与了吗？

　　自去年(nián)11月(yuè)27日开始(shǐ)，个人养老(lǎo)金开始(shǐ)进入为期(qī)一(yī)年的试点，在全国选取了36个试点(diǎn)城市和地(dì)区进行推进(jìn)。据(jù)人力资源和社会保障(zhàng)部数(shù)据显示，截至今年3月末，个(gè)人养老金开(kāi)户数量(liàng)达到(dào)3324万，市场空间初(chū)步打开。

　　作(zuò)为个人养老金业务的代(dài)销主渠道之(zhī)一，证券公司凭借其(qí)与权(quán)益产(chǎn)品(pǐn)的紧(jǐn)密联系和与投资(zī)者的(de)深度了(le)解(jiě)，在养老基金销(xiāo)售方面已(yǐ)有多方(fāng)实(shí)践。时值个人(rén)养老金业务试点推行(xíng)半年(nián)之际，中国基(jī)金报记者深入多家券(quàn)商(shāng)，了解个(gè)人养老金代销中(zhōng)的“苦与乐”。

　　发(fā)挥财富管理优势

　　券商(shāng)深耕个人养老金市(shì)场

　　中(zhōng)国基(jī)金(jīn)报记(jì)者 闫晶滢

　　试(shì)点半(bàn)年以来，个人养老金(jīn)业务正在(zài)获得更多证券公司的重视。

　　早在去年11月个人(rén)养老金试点落地，14家券商获得(dé)代销资格(gé)。截至今年3月31日，证监会更新名录中个人养(yǎng)老金基(jī)金数量增(zēng)加至143只，券商数量(liàng)扩容(róng)至18家，平安证(zhèng)券、安信证券及中信证(zhèng)券（山东）、中信证券华南新增获批(pī)。

　　作为公募基金(jīn)最主要的(de)代销方之一，证(zhèng)券公司在个人养(yǎng)老(lǎo)金业务试点的(de)铺开和推广(guǎng)中持(chí)续(xù)发(fā)力，个(gè)人养老金业务也成为大型券(quàn)商们财(cái)富管理转型的重要抓手。通过精心布局(jú)产品及(jí)渠道，与基(jī)金投顾服务结合，试点券商充(chōng)分发挥财(cái)富管理优势，做“精”养老基金销(xiāo)售。

　　产品布局：要全(quán)更要精(jīng)

　　投(tóu)顾(gù)大有可(kě)为

　　目前，个人(rén)养老金(jīn)可投资(zī)的产品(pǐn)主要有四类：银行(xíng)理财、储蓄存款(kuǎn)、养老保险、公募基金。据(jù)人社部个人养(yǎng)老(lǎo)金产(chǎn)品名录显示，当前上线个(gè)人养(yǎng)老金产品(pǐn)共有652只，其(qí)中储蓄类产品、理财类(lèi)产品、基金类产品、保险类(lèi)产品(pǐn)分别(bié)为465只、18只、137只(zhǐ)、32只。

　　相比之下(xià)，证券公司(sī)代销个人养老(lǎo)金产品(pǐn)资(zī)格受(shòu)到明显限(xiàn)制，仅部分(fēn)具备保险(xiǎn)兼业(yè)代理牌照(zhào)的(de)证券(quàn)公司(sī)可销售养老保(bǎo)险，大(dà)多(duō)数试点券商将视(shì)线聚焦于公募基(jī)金上(shàng)进行重点(diǎn)开拓，发(fā)力(lì)“全布局”。

　　例如，海通(tōng)证(zhèng)券在(zài)2022年年(nián)报中表示，其顺(shùn)利获得首批个人养(yǎng)老金基金销售资格，完成全部40家基(jī)金管理(lǐ)公(gōng)司共计(jì)126只个人养老金基金(jīn)产品的上线，基本(běn)实现个人养(yǎng)老金公募基金产品全覆盖。

　　中信(xìn)建投个人养老金业务(wù)负责人向中国基(jī)金报记者介绍称，中信建(jiàn)投已引进华夏基(jī)金等发行养老基金管理(lǐ)人的137只Y份(fèn)额(é)产品，后续将(jiāng)不断完善产(chǎn)品池。东方证券亦表(biǎo)示，目前已基本(běn)实现了(le)养老公募基金的(de)全覆(fù)盖。

　　银(yín)河证券相(xiāng)关(guān)业务负责人指出(chū)，从(cóng)客户服务(wù)办理的角度(dù)看，大部(bù)分客户更(gèng)愿意(yì)在产品货(huò)架(jià)丰富的机构办理个(gè)人(rén)养老金业务。因此在服务体系的(de)基础架(jià)构(gòu)上，风格多样、风险收益多元的产(chǎn)品货(huò)架能够(gòu)带给客户更好的服务办理(lǐ)体验(yàn)，产品布(bù)局的“全面(miàn)”是(shì)个人养老(lǎo)金业(yè)务(wù)的基础。

　　与此(cǐ)同时，从客户投资选择的角(jiǎo)度讲，大部分客户对于金融产品的特征和策(cè)略(lüè)的(de)认知、对自身(shēn)投资能力、投资意愿、投资目的的认(rèn)知较为模糊。帮(bāng)助客户做好“养老规划(huà)”、协助客户筛选“合(hé)适的(de)产品”，就成(chéng)为(wèi)服务机构的“核心竞争力”。在(zài)全面引入个人养老金可(kě)投资的(de)产品类型的基础上，各家(jiā)机构需(xū)要深入、充(chōng)分、严(yán)谨地研究每类产(chǎn)品的特(tè)性；结合存量客户的(de)个性化画像和客(kè)户特点，为客户提供(gōng)切实可行(xíng)的产品评估体系和养老规划方案(àn)。

　　实(shí)际上，对于个人投资者(zhě)来说，当(dāng)前阶段认可并(bìng)开(kāi)通个(gè)人养(yǎng)老金账户的理由，一(yī)是来自开户(hù)渠道的多重福利(lì)动(dòng)员(yuán)，二是(shì)个(gè)人养老金(jīn)带(dài)来的个税抵(dǐ)扣优惠。但不可(kě)否认(rèn)的是，虽然开户(hù)数量(liàng)众多，但缴存比(bǐ)率仍不(bù)理想。

　　由(yóu)于个(gè)人(rén)养(yǎng)老金退休后才能取出，这每年12000元自然是需要在账户内充分利用(yòng)长(zhǎng)期投资，但如何投资也令不少投资者(zhě)犯(fàn)难：买什么、买(mǎi)多少，在(zài)哪买(mǎi)、怎么买(mǎi)，选(xuǎn)择(zé)越多，困(kùn)难(nán)越(yuè)多。现有养老产品的选择(zé)已(yǐ)令投资者(zhě)目不暇接，如何让(ràng)投(tóu)资者选(xuǎn)择到适(shì)合自己的产品，证券(quàn)公司的投顾力(lì)量大有可为。

　　“中信建投拥(yōng)有近万名高素质的投资顾问，帮助客户甄选适合自身的养老产品，做好养老规(guī)划和资产配置，做到客户(hù)的‘好医生’。”前述(shù)负责人称，中信建投采取线上线下相结合(hé)的方式，注(zhù)重交(jiāo)流和体验，为客户提供有(yǒu)温度的专业(yè)服(fú)务(wù)。

　　国泰君安在推广个人(rén)养老金业(yè)务时曾介绍，其结合(hé)个(gè)人养老(lǎo)金基金特点，细化形成“甄选100个人养老金基金评价标(biāo)准”，综(zōng)合基金公司治理水平、投研能力(lì)、业绩评(píng)价、风险管(guǎn)理、声(shēng)誉口(kǒu)碑量化(huà)评价，优(yōu)选(xuǎn)值得信赖的养老金基金；选出“综合优选”、“养老专(zhuān)家”、“投(tóu)研大咖”、“风险收益性价比”、“聚焦股息”等(děng)特色养老(lǎo)金基金产品清(qīng)单，满足养老金客户个性化养(yǎng)老(lǎo)需求。

　　渠(qú)道：打造“一站(zhàn)式”养(yǎng)老

　　拓(tuò)展(zhǎn)“上门服务”企业员工

　　不得不承认的是，虽然(rán)证券(quàn)公司营业网(wǎng)点数(shù)量(liàng)在“金融圈”内并不算少，但(dàn)远(yuǎn)难(nán)以(yǐ)与大型(xíng)商业银行的优(yōu)势(shì)相匹敌。

　　此前兴业银行召开(kāi)的2022年报(bào)发(fā)布会上，该行高管透露，截至2022年末，该行已经累(lèi)计开立(lì)个人养老金(jīn)账户229.16万户，位列(liè)全行业第(dì)三位(wèi)，市场占有(yǒu)率超10％，仅次于建设(shè)银行和工商银行。相比(bǐ)之下，鲜有券(quàn)商(shāng)愿(yuàn)意(yì)公布投资者通过(guò)其(qí)渠道开通个(gè)人养(yǎng)老金账户(hù)的情况。

　　产品方面，国家社(shè)会(huì)保(bǎo)险公共服务平台上仅可查询商业银行个人养老(lǎo)金业务开办情况。其中(zhōng)显示，23家(jiā)获准开办个人养(yǎng)老金业(yè)务的银行中，有22家开设了资金账(zhàng)户和储蓄交易业务，8家同时开(kāi)展了基金(jīn)交易业务、保险交易业务和理(lǐ)财(cái)交易业务(wù)。

　　与(yǔ)大型(xíng)商业(yè)银行所(suǒ)拥有的产(chǎn)品和渠道优势相(xiāng)比，证券公司个人养老金业务的规(guī)模相对有限，仍处于(yú)积极开拓(tuò)阶段。

　　不过，虽然网点数量难(nán)以(yǐ)比拼，但券商发力个人养老金(jīn)业务，自有其独(dú)特“打法”。记者注意到，多家券商在推广个(gè)人(rén)养老金业务时，将(jiāng)“一(yī)站(zhàn)式”服务作为宣传重点(diǎn)。

　　例如，国泰(tài)君安此前表示，其个人养老(lǎo)金业务(wù)从引导客户形(xíng)成科(kē)学养老理财观念的长(zhǎng)远视角出发，为客户提供从产品策(cè)略、到产品(pǐn)优选、再到组合配(pèi)置的(de)全周(zhōu)期专业资(zī)配服务和一站(zhàn)式的(de)产品选择。中信证券亦推出个人养老金(jīn)投(tóu)资一站式解决方案“信(xìn)养计划”，为客户提供含账户管理、资产(chǎn)配(pèi)置、服(fú)务(wù)陪伴于一体的个(gè)人(rén)养老金投资综合(hé)服务。

　　除了“引进来”并全(quán)方位服务投(tóu)资者外，“走(zǒu)出去”也是部分券商开拓(tuò)个(gè)人养老(lǎo)金业(yè)务(wù)的(de)解决方案。东方证券副总裁徐(xú)海宁向记者(zhě)介绍，东方(fāng)证(zhèng)券基于(yú)对个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金目标客群的深入研究(jiū)，将开发大(dà)中型(xíng)企业作为(wèi)个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)客户拓展的重点方(fāng)向，制定了“上(shàng)海深度(dù)、全国广(guǎng)度”的推广(guǎng)计(jì)划(huà)。

　　具体(tǐ)而(ér)言(yán)，东方证券协同系(xì)统内成(chéng)员公司开展(zhǎn)走进企业推广个人养(yǎng)老金活动，为企业单位员(yuán)工提供个(gè)人(rén)养老金上门服务，免去客(kè)户(hù)前往营(yíng)业厅办理业务路上花费的时间(jiān)，提(tí)高服务效(xiào)率(lǜ)，节约客户时间。展业初期组织了超(chāo)过100场的个人养老金走进企(qǐ)业服(fú)务活(huó)动(dòng)，覆盖企业(yè)员工近万(wàn)人。

　　个人养老金制度试点半年

　　持有体验成产品胜负手

　　中国(guó)基金报记者曹雯璟

　　去年11月下旬(xún)，券商代销个(gè)人养老金业务“开(kāi)闸”，多家(jiā)获(huò)资质的机构正式(shì)展(zhǎn)业(yè)，逐鹿个(gè)人养老金市(shì)场。如今，个人养老金制度(dù)实施(shī)已有半年，相(xiāng)关产(chǎn)品的(de)收益(yì)率和回(huí)撤情况、产品能否真(zhēn)正(zhèng)满足养老诉求(qiú)等问题(tí)，持续成为市(shì)场关注焦点。

　　多(duō)位券商(shāng)业(yè)内人士表示，由于资金(jīn)“只进(jìn)不出”，认购的产(chǎn)品又是为了满足(zú)养老(lǎo)需求(qiú)，投资者更希望能实(shí)现低波动、低(dī)回撤。如何做(zuò)到从中长期保值增值同时(shí)又让客(kè)户体(tǐ)验良好是个人(rén)养老(lǎo)产品成(chéng)败(bài)的关键。

　　提供(gōng)更匹配的养老(lǎo)产品

　　同时服务上寻求创新突破

　　眼下，个人养老(lǎo)金业务已然(rán)成为券商财富管理(lǐ)转型的(de)核心方向(xiàng)之一。通(tōng)过不(bù)断完善客户(hù)服务(wù)体系，满足客户(hù)多层次金(jīn)融需求，促进(jìn)财富管理业务(wù)高(gāo)质量(liàng)发展，券商在业务内涵上正不断挖潜。

　　多(duō)名券商业(yè)内人士表示(shì)，在客户分(fēn)类服务(wù)方面，会根据(jù)国家政策选择社保关系在先行城市（地区）、能享受(shòu)税优且对(duì)税优敏感、对理(lǐ)财有初步认知(zhī)的客户进行(xíng)第一阶段的重点服(fú)务，对(duì)其他客(kè)户会(huì)随着试点扩大和客户画像的覆盖进(jìn)行后续服务(wù)。

　　东方证券副总裁徐(xú)海宁表示，证券公司可(kě)重点关注企事(shì)业单位员工，特别(bié)是大中型城市具有(yǒu)一(yī)定经营规(guī)模的企业(yè)员工，他们能(néng)够享受(shòu)个税抵扣的优势，具备一定(dìng)投(tóu)资(zī)意识和财(cái)务认知；这类人群(qún)对未(wèi)来退休有一(yī)定的(de)规划和想(xiǎng)法。

　　同时，由于个人养老金是一个增量(liàng)市场(chǎng)，对证券公(gōng)司而言(yán)，针对潜(qián)在客群(qún)可以全市(shì)场覆(fù)盖。证券(quàn)公司可以通过(guò)投研优势和专(zhuān)业投(tóu)顾队伍，创造(zào)更多养(yǎng)老投(tóu)资(zī)场景，跟踪了解客户(hù)的风险偏好，结合稳健、平衡(héng)、积极等不(bù)同风险类型的(de)养老(lǎo)基金(jīn)，帮助(zhù)客户建立个人养老金投资(zī)计(jì)划(huà)。此外，证券公司可以通过加(jiā)强顾(gù)问(wèn)服(fú)务，帮助客户(hù)有效(xiào)应对投资组合(hé)净值的波动，引导(dǎo)客(kè)户持(chí)续参与养老金(jīn)投资(zī)，提升客户养老投资的获得感、体验感。

　　银(yín)河证券相关业务负责(zé)人表示，会针对不同风险承(chéng)受(shòu)能(néng)力(lì)、不同年龄结构和不(bù)同(tóng)资金体量制定个性化养老策略(lüè)。比如对每年(nián)享税优的(de)1.2万个人养老金，为(wèi)居民（无(wú)需开户）提供(gōng)符合监管部门要求的(de)金(jīn)融(róng)机构和金融产品(pǐn)清单、通(tōng)俗(sú)易懂的“养老看隔壁”理财案例(lì)、养老讲堂(táng)等信息和交易服务；对1.2万(wàn)之外的资金，提(tí)供更丰富的“安养(yǎng)计划plus”养老金(jīn)融(róng)服(fú)务，包括(kuò)养老(lǎo)计算器(qì)、个性化的补(bǔ)充养老解决(jué)方案、定期的养老方案跟踪报告以及养老直(zhí)播服务(wù)，做好“老百姓(xìng)身边的(de)养老(lǎo)专家”。

　　在服务创新方面，徐海宁认为，证(zhèng)券公司需要有长远眼光，打造(zào)增量(liàng)市场，承担起构建养老金第三(sān)支柱的重(zhòng)要使命。

　　第一(yī)，在获客及投教方面(miàn)，应加大资源投入，通过教(jiào)育和陪伴(bàn)，提(tí)高客(kè)户对个人养老金的(de)认知。走(zǒu)进企事业单位，通过上(shàng)门服务的方式(shì)触达(dá)企业和(hé)客(kè)户，举办专题(tí)讲座、在线(xiàn)研讨(tǎo)会和投资(zī)教(jiào)育(yù)活(huó)动(dòng)，帮(bāng)助客户了解个人养老(lǎo)金的重要性、投资策略和长期规划，激(jī)发客户对个人至圣指儒家哪位代表人物是哪位圣人呢，至圣指儒家哪位代表人物是哪位圣人的称号养老金产品的兴趣和参(cān)与度。

　　第二，在(zài)App服务(wù)功能(néng)优(yōu)化方面，建立(lì)内(nèi)容丰(fēng)富的一站式个(gè)人(rén)养老金专区，既包括产品购(gòu)买、定投、持(chí)仓查询等(děng)基础功能，提供丰富的(de)养(yǎng)老资(zī)讯和(hé)实用养(yǎng)老工具（如节税(shuì)计(jì)算器），加强与客户(hù)的深度互动。

　　第三，在金融(róng)科(kē)技应(yīng)用方面，引入智能科技和人(rén)工智能技(jì)术，通过(guò)数据(jù)分析和算(suàn)法(fǎ)模型，根据客户(hù)的(de)风险承受能(néng)力(lì)、资(zī)产状况和目标退(tuì)休年限，定制化(huà)推荐(jiàn)养老金产品组合，并提供实时(shí)投资组合跟踪和风险管理(lǐ)工具，帮助(zhù)客(kè)户更好地(dì)实(shí)现养(yǎng)老投资(zī)保值增值。

　　中(zhōng)信(xìn)建投个人(rén)养老金(jīn)相关业务负责人则(zé)表示(shì)，可(kě)以通过“人(rén)+科技”，在大数据智能客(kè)户分(fēn)析系统的基(jī)础上，可以针对(duì)不同养老诉求(qiú)的客户达成“千人千面(miàn)”的个性化服务，人是“1”，科技（线(xiàn)上与线下(xià)结(jié)合）是后面的“0”，二者有机(jī)结合，为不同生命周期(qī)和年(nián)龄阶段的(de)客户提供专业的(de)、一对一的(de)养老(lǎo)配(pèi)置服务。

　　运(yùn)行(xíng)半(bàn)年七成收益告负

　　客户(hù)体验成(chéng)产品胜负手

　　个人养老(lǎo)金制度实施已(yǐ)有半年(nián)，产品收益和回撤率大不大？产品能不能满足真正的养老诉求？这些(xiē)问题都是投资(zī)者的重要关注点。

　　记者注意(yì)到，目前养老目标基金的(de)整体收益(yì)水平并不乐观(guān)。Wind数(shù)据显示，全市场(chǎng)149只公(gōng)募养老(lǎo)基金产品(pǐn)，近(jìn)七成收益告负。其中，业绩垫底的一只(zhǐ)个(gè)人养(yǎng)老目(mù)标基金自(zì)成立以来(lái)回报为-7.27％，此外，还有超20只(zhǐ)产品(pǐn)收益在-3％左右。

　　而业绩(jì)表(biǎo)现较好的有平(píng)安稳(wěn)健养老(lǎo)一(yī)年Y、中(zhōng)欧预见养老2025一年(nián)持有（FOF）Y自去年(nián)11月成立以来(lái)回报均为3.15％，紧随其(qí)后(hòu)的是兴全安泰(tài)稳健(jiàn)养老一年持有Y，自成立(lì)以来回报为2％，另有富(fù)国、万家、华宝、景顺长城、南方、华夏等旗下(xià)超10只养老目(mù)标基金收(shōu)益在1％以上。

　　多(duō)位(wèi)券商业内人士表示，由于资金(jīn)“只进不出”，认购的产品(pǐn)又是为了满足养(yǎng)老(lǎo)需求，投(tóu)资者(zhě)更希(xī)望能实现低波动、低回撤(chè)。如何做(zuò)到从(cóng)中长期保值增值同(tóng)时(shí)又让(ràng)客户体验良好是(shì)个人养老产品成败的核(hé)心(xīn)。

　　“养老属性的产(chǎn)品应力争为客户保值增(zēng)值，否则将违背客(kè)户通过投(tóu)资(zī)达(dá)到‘养老目的(de)’的初(chū)衷。”银河证券(quàn)相关业务负责(zé)人介(jiè)绍(shào)，目(mù)前个(gè)人(rén)养老金可投(tóu)资的4类(lèi)产品风险收(shōu)益(yì)特(tè)点明显(xiǎn)，有的类别更侧重本(běn)金安全(quán)、有的类别更侧重资(zī)产(chǎn)增值；但同时，每(měi)个类别很难做到(dào)在保证其特点达到(dào)的同时又(yòu)规避掉该类产(chǎn)品的风险或缺陷(xiàn)。“从(cóng)不同(tóng)客群(qún)情况来看，低波低回撤对于离退休时(shí)点较近(jìn)的(de)投资者比较合适，性价(jià)比高(gāo)的中波动中回撤、高波动高(gāo)回撤特征(zhēng)产品对(duì)于还有20-30年才退休的投资者(zhě)也是可以选择的，拉长周期看也能(néng)满足客户养老类资(zī)金的保值增值效果。”

　　为达到上述两个目的(de)，前提是有一套完(wán)整、自洽(qià)、适用、有效且动态适配(pèi)的产品评(píng)价体系，通过该体系的评价，能较为(wèi)清(qīng)晰地(dì)区分出产品的“性价(jià)比”（如风(fēng)险收益(yì)比等）、能公平、公正(zhèng)地对同类或者同策略产品进行综合评(píng)判。如此，才能真(zhēn)正将(jiāng)好的产品(pǐn)、合(hé)适的产(chǎn)品推(tuī)荐给合(hé)适的(de)客户群体。

　　“养老组(zǔ)合(hé)基金分为目标(biāo)风险型和目标日期型两大类，投资者可以根据(jù)自身(shēn)投资目(mù)标和(hé)风(fēng)险承受能力选(xuǎn)择具(jù)体(tǐ)的产品。比如(rú)低风险偏(piān)好的(de)客户可选择目标日(rì)期型中的(de)稳健类产品，通过(guò)严格控制股票资产仓位降低产品波动，带给客户相对稳健的收益。”徐海宁表示，目前我国城镇(zhèn)职工养老(lǎo)金替代率尚有不足，根据国际经验，如果退(tuì)休后(hòu)的养(yǎng)老(lǎo)金替代率大于70％，即可维(wéi)持退休前的生活水(shuǐ)平，养老(lǎo)金投资的增值(zhí)功能也是一个重(zhòng)要(yào)考量。由于个(gè)人(rén)养老金取用(yòng)需要达到年龄等条件(jiàn)，投资资金具有长期性(xìng)，可以达到几十年，能(néng)够承受(shòu)一定的短期波动，对于追(zhuī)求长(zhǎng)期投(tóu)资收益(yì)的客户，可以(yǐ)配置一定(dìng)高比例资金在权益型资产(chǎn)上，实(shí)现养(yǎng)老投(tóu)资(zī)的保值(zhí)增值目标。

　　中信建(jiàn)投(tóu)个人养(yǎng)老(lǎo)金相关业务负责人也(yě)认(rèn)为(wèi)，个人养(yǎng)老金产(chǎn)品具有一定的普惠金(jīn)融属性，需要关注老(lǎo)百姓长期保值增值的养老(lǎo)需求。站在资产角度，想(xiǎng)要实现长(zhǎng)期资金的稳(wěn)健投资回报，资产(chǎn)配置不可或缺。通过投资不同(tóng)品种、不同(tóng)收益特征、低相关性的金融资(zī)产，有(yǒu)助于(yú)实现风(fēng)险分散、降低总体(tǐ)波动，从而(ér)更好地满足投资者的(de)养老投资目(mù)标。

　　推动个人养老金业务高质(zhì)量发展

　　道阻且长

　　在个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业务积极发展的(de)同时，与渠道网点和客户众多的银行等机构相比(bǐ)，券(quàn)商如何(hé)突破自身(shēn)瓶颈，实现差异(yì)化的发展，可以(yǐ)说是“道阻且(qiě)长”。

　　银河(hé)证券相关(guān)业务负责人表示(shì)，银行、券商、基金独立(lì)销售机(jī)构都可参(cān)与(yǔ)到为(wèi)客户(hù)提(tí)供个人养老基金服(fú)务，几类机构优(yōu)势互补，严格意义上说是竞合而(ér)非竞(jìng)争(zhēng)更非“相(xiāng)杀”关系，每类机构(gòu)或者每家机构可以根据(jù)自己的(de)资源禀赋，充分发(fā)挥(huī)自身(shēn)优势，服务好有养老投资需求的投资(zī)者。

　　“在(zài)政策上，未来(lái)还(hái)有(yǒu)以下三方面(miàn)诉求：一是增强基(jī)础设(shè)施建设，能在服务时效性上与银行(xíng)拉平，提供7×24小时(shí)的(de)开(kāi)户、下单服(fú)务(wù)；二是增加产品销(xiāo)售范围，在养老品类上(shàng)更加(jiā)丰(fēng)富(fù)，除特殊产品外，增加可为(wèi)客户提供(gōng)的(de)养老产品（如养老(lǎo)理财）；三是明确(què)养老规(guī)划业务(wù)合(hé)规(guī)性(xìng)，为(wèi)不同(tóng)的客户提供基于客(kè)户需求(qiú)和画像的养老规划方案。”上述负责人提(tí)到。

　　中(zhōng)信建投个人养老(lǎo)金(jīn)相关业务负责人提出，当(dāng)前的(de)政策要求下，客户如果想在券商端参与个人养老金(jīn)投资，需要分别在银(yín)行端、个税端进行一系列(liè)前序操作(zuò)步(bù)骤，对于尚(shàng)不熟悉业务流程(chéng)的投资者来讲，体验不太友好。

　　“此外，由于政策对代销个(gè)人养老金产(chǎn)品的管理(lǐ)要求，券商暂(zàn)时(shí)无法上线储(chǔ)蓄类、理财类(lèi)、保险类产品，可供投资者选择的产品种类(lèi)较为单一，难以进一步为投资者(zhě)提供更丰富(fù)的个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金配(pèi)置方(fāng)案。未来期待(dài)能够从政策端进一(yī)步(bù)简化投资者的办理流程，提升客户体验；给予券商在多(duō)样化个(gè)人养(yǎng)老金品种的引入(rù)和研发上的政策支(zhī)持，丰富客户多元化的(de)投资选择。”该(gāi)负责人称。

　　开户热投资冷

　　券(quàn)商发力个人养(yǎng)老第二曲(qū)线

　　中国基(jī)金报记者 莫琳(lín)

　　随着个(gè)人所得(dé)税(shuì)退税的开始，不少人发现自己的退(tuì)税比去年(nián)多了不(bù)少，仔细询(xún)问之下才发(fā)现，是因为(wèi)去年底开通(tōng)了个(gè)人养老金业务(wù)，并入了金。这一(yī)消息(xī)大(dà)大(dà)刺激了不(bù)少本来不想开户的(de)年轻人。

　　根据人社部披(pī)露的数据，截至今年(nián)3月底，个(gè)人养老金参加人数(shù)达3324万人。与3月初(chū)的2817万人相比，短短的一(yī)个月的时(shí)间(jiān)里(lǐ)，增加了500万户，开户(hù)速度(dù)明显提升。

　　虽然开户(hù)数快速攀升，但(dàn)是个人养老金累计(jì)缴费约200亿元，人均(jūn)缴费低(dī)于1000元。此外，据(jù)中国(guó)保险资管(guǎn)业协会执(zhí)行(xíng)副(fù)会长兼秘(mì)书长曹(cáo)德云透露，在截至(zhì)2023年(nián)3月开立个(gè)人(rén)养老金账户的三千多万人中，仅(jǐn)900多万人(rén)完成了(le)资金储存(cún)。

　　从记者走访的结果来(lái)看，个人养老金(jīn)产品的(de)收(shōu)益率(lǜ)远低(dī)于预期，是大多人(rén)不愿意入金的主要原因。而选(xuǎn)择开户的原因主(zhǔ)要是为了(le)“薅羊毛”（金融机(jī)构出台了不少(shǎo)吸引(yǐn)客户开(kāi)户(hù)的优惠政(zhèng)策）。

　　如何解决“开户热投资冷(lěng)”的问题？银河证券(quàn)相关业务负责人(rén)认为(wèi)，这是一个(gè)专业活(huó)，既需要了解客户的(de)经济状况、风险偏(piān)好和养(yǎng)老规(guī)划，也需要(yào)业(yè)务人员及其所(suǒ)在(zài)机(jī)构有比较专业(yè)且综(zōng)合(hé)的服(fú)务能力。

　　也有部分投资者(zhě)认为，个人(rén)养老金产品每年封(fēng)顶12000元，难以充分满足个人或(huò)家庭养老的全(quán)面需(xū)求，还需要结合其他商业产(chǎn)品等综合考虑；大多(duō)数产(chǎn)品(pǐn)流(liú)动(dòng)性差，难以预防到退(tuì)休前(qián)的应急(jí)资(zī)金需求。

　　从产(chǎn)品端改善(shàn)“开户(hù)热投资(zī)冷”

　　虽然近半年来，个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金产品正(zhèng)在逐渐丰富，但是“开户热投资冷”的(de)现(xiàn)象(xiàng)没有随之发生改变。

　　中(zhōng)国(guó)保险资管业(yè)协会执行副会长(zhǎng)兼秘书(shū)长曹德云在近(jìn)期举办的2023清华五道口全球(qiú)金融论坛上表示，目前个人养老金试点效果呈“两低(dī)三不(bù)”漏(lòu)斗(dòu)状，即建立账户(hù)人(rén)数(shù)占(zhàn)基本养老保(bǎo)险参保(bǎo)人数比(bǐ)例(lì)低、已缴费(fèi)人数占建(jiàn)立(lì)账户人数(shù)比例低；产品供应不均衡、选(xuǎn)购渠道不畅、民众(zhòng)参保意愿不强。

　　针对(duì)产品供应不均衡的问题，国家(jiā)金融监督管理总局出手，率先增加养老保(bǎo)险产品的供给。近(jìn)日，国(guó)家金融监督管理总局已(yǐ)向业(yè)内就关于(yú)促进专属商业(yè)养老保险(xiǎn)发展有(yǒu)关事项征求(qiú)意(yì)见。根据征求意见稿，专属商业养老保险(xiǎn)拟由试点业务转为常态化业务。

　　业(yè)内人士表示(shì)，随着(zhe)专属商业(yè)养老保险(xiǎn)转(zhuǎn)为常态化(huà)业务，参(cān)与该项(xiàng)业务的险企数(shù)量将增加(jiā)不(bù)少。此(cǐ)外，专属商业养老(lǎo)保险是对接个(gè)人养老金制度的主要保险产(chǎn)品，这意(yì)味着个人养老(lǎo)金保(bǎo)险产品名(míng)单也将扩(kuò)容。

　　据了解(jiě)，专(zhuān)属商业(yè)养(yǎng)老(lǎo)保险采取“保(bǎo)证+浮动(dòng)”的收益模式，提供稳(wěn)健型、进取型两(liǎng)种风格账(zhàng)户供客(kè)户选择。据各家保险公司披露(lù)的专属商业养老保险产品(pǐn)2022年结算利率，稳健账户结算利率约4.0％至5.15％，进取账户结(jié)算(suàn)利率(lǜ)约4.5％至5.7％，普遍高(gāo)于现(xiàn)有的个(gè)人养(yǎng)老保险的收益率(lǜ)。

　　在增(zēng)加产(chǎn)品供(gōng)给的同时，多家金融机构呼(hū)吁从产品设计(jì)端(duān)解决“开户热(rè)投资冷”的问题。

　　在银河(hé)证券相关业务负责人看来(lái)，“老龄风险”与其(qí)他投资(zī)风险相比，有其更加突出(chū)的特(tè)点(diǎn)，包括(kuò)为退休人群提供(gōng)稳定安全有保障且抗通胀的收入(rù)补充来源、对(duì)冲长寿风险、为高龄人群储备(bèi)失能养护和(hé)医疗应急(jí)资产(chǎn)、为退休人群规(guī)划遗产、将养老投(tóu)资(zī)与养老保(bǎo)障(zhàng)/养老(lǎo)生活无缝对接等(děng)。

　　养老(lǎo)金融产品的设计(jì)初心(xīn)，必须切(qiè)实从客户(hù)需求出发；养老金(jīn)融产(chǎn)品(pǐn)的设计(jì)理念，必须(xū)紧密围(wéi)绕承担、减少或转移(yí)上述(shù)“老龄风险”主旨(zhǐ)；养老金融产品的设(shè)计成果，应(yīng)该更多(duō)的(de)让(ràng)利于民、普(pǔ)惠百姓，运(yùn)用好专业(yè)的金融(róng)工具、做艰难但长(zhǎng)期正确(què)的事(shì)。

　　因此，能否设(shè)计出充分(fēn)利用(yòng)资本市场具有良好增值能力(lì)资产(chǎn)的养老产品取决于发行人(rén)（或管理人）的(de)产品设计能(néng)力和资(zī)产(chǎn)管理能力(lì)。“证券(quàn)公司(sī)作为财富管理(lǐ)服(fú)务提供商，可(kě)以与(yǔ)产品发行人（或管理人）合作，根据(jù)客户(hù)需求设计出(chū)在(zài)养老功(gōng)能(néng)方面更有(yǒu)竞争力(lì)的产品”，上述负责人表示。

　　中信建(jiàn)投(tóu)也希(xī)望(wàng)能参与到(dào)具体的产品(pǐn)设计之中(zhōng)。其个人养老业(yè)务(wù)负责人建议，参考(kǎo)部分发达国家(jiā)的经验，未来(lái)除了股、债配置，或在未(wèi)来可以考虑(lǜ)增(zēng)加(jiā)底层可投标的类型，如REITS、衍生品、雪球等(děng)另(lìng)类资(zī)产(chǎn)，丰(fēng)富投资者(zhě)的可选标的(de)，更好地分散投资风(fēng)险。

　　励正集团中国区总裁(cái)张雨(yǔ)萌建议，应该避免“开空(kōng)账”。也(yě)就是说，参与者可以直接在开户的时候做(zuò)投资(zī)选择。这样在(zài)开(kāi)户(hù)的时候就可(kě)以形(xíng)成闭环体验。

　　针(zhēn)对参与个人养老金可能面(miàn)临的流动性问题，长(zhǎng)城人寿保险(xiǎn)股份有限公司总经(jīng)理(lǐ)王玉改(gǎi)近日表示，保险公(gōng)司可以(yǐ)通(tōng)过“保(bǎo)单质(zhì)押贷款”等(děng)多种(zhǒng)金融工(gōng)具来解决客户(hù)对短(duǎn)期资金的需求。

　　券商发力个人补充养(yǎng)老金融方案

　　此外，针对1.2万难以满足个人或家庭养老的全面需求(qiú)，多家券(quàn)商还发力个人养老金账户以外的个人补(bǔ)充养(yǎng)老金融方案，例如银河证券的“安(ān)养计划plus”、中信(xìn)证券(quàn)的“信养(yǎng)计划”等。

　　银河证券产品中心副总(zǒng)经理鹿宁告诉(sù)记者，目前，银河证券(quàn)已根(gēn)据在职群体养老(lǎo)规划的(de)长(zhǎng)期性、稳(wěn)健性、安全性等特点，已退休人群养(yǎng)老需(xū)求的流(liú)动性、安全性、稳健性等特(tè)点，设计(jì)出多(duō)层次(cì)、多元(yuán)化、个性化的养老(lǎo)配(pèi)置方案，积(jī)极履行养老保障社会责任，力争(zhēng)为居(jū)民提供持续卓越的养老规划与(yǔ)满足不同(tóng)养(yǎng)老需求的资产配置服务(wù)。

　　中信证券的(de)“信养计划”则基于(yú)个人养老场景(jǐng)，引入更丰富(fù)的养(yǎng)老型年金(jīn)、增额终身寿等不同品(pǐn)类产(chǎn)品，覆盖养老收益性资产和保障性(xìng)资产，满足客户多样化(huà)、多层级的养老资产(chǎn)配置需求。

　　针对三大支柱养(yǎng)老(lǎo)金业务中的企业年金业务，银河证券还上线了(le)自研的(de至圣指儒家哪位代表人物是哪位圣人呢，至圣指儒家哪位代表人物是哪位圣人的称号)年金综合(hé)评价系统。该系(xì)统可以通过客户提(tí)供的“脱敏”后年金组(zǔ)合净值与(yǔ)持股比例等数据，结(jié)合公募基金(jīn)、股市(shì)债市数据，展示客户(hù)委托年金组合的评(píng)价结果。此外，也可以利用年金机制(zhì)间(jiān)接服务背后(hòu)的企业员工(gōng)和机构事(shì)业单位职工(gōng)。

　　截至目前，银(yín)河(hé)证券(quàn)基(jī)金研究中心(xīn)已(yǐ)为(wèi)部分省(shěng)市提供职(zhí)业年金的组合评(píng)价与(yǔ)管理(lǐ)咨询(xún)服务(wù)，也(yě)计划结合机构条线业务规划为央企与国企提(tí)供(gōng)企业年金组合评价等综(zōng)合(hé)金融(róng)服务(wù)。

　　银河(hé)证券副(fù)总裁罗黎明告(gào)诉记者，公司自主(zhǔ)开发建设部署的年金综合评价系统(tǒng)及研(yán)究(jiū)咨询服务，具有养(yǎng)老(lǎo)属(shǔ)性的综合金融服务体(tǐ)系均是(shì)公司(sī)积(jī)极响应国家养老发展战(zhàn)略而推出的新服务，体现(xiàn)了(le)在第二、三支柱(zhù)上(shàng)的积(jī)极筹划。

　　“我(wǒ)们高度重(zhòng)视三大支柱(zhù)养(yǎng)老金业务，目前公司已初步建立了个人养(yǎng)老金及个人养老(lǎo)金融服务体系(xì)，充分利用金融产品代(dài)理销售牌照和保险兼业代理牌照(zhào)，为百姓提(tí)供更加有温(wēn)度、有态(tài)度(dù)的(de)个人养老金融服务。”罗黎明说道。

　　记者观(guān)察｜“吸(xī)睛”大于“吸(xī)金”？

　　“90后”观望情(qíng)绪(xù)浓(nóng)厚

　　中国基(jī)金报记者赵心怡

　　“现在个人(rén)养老金账户开通过程(chéng)非常‘丝(sī)滑’，并且有不少开户人在我们介绍之前(qián)都已有所了解，感觉这(zhè)项制(zhì)度的普及度和客户认识程度(dù)在(zài)不断(duàn)提(tí)升。”某(mǒu)大型银行的客(kè)户经理林漪(yī)（化名(míng)）向记者(zhě)表示。

　　“但也有很多人只是(shì)开(kāi)了(le)账(zhàng)户(hù)并没有(yǒu)存钱，或(huò)存了钱没有(yǒu)开(kāi)始投资，主要(yào)因为不知(zhī)道如何选择产(chǎn)品或者有其他(tā)顾虑。”林漪还告诉记者，“这种情况下我们就会再用PPT或者是纸质资料向客户进行详细(xì)介绍和对比(bǐ)分析。”

　　去年11月(yuè)，个人养老金制度正式落地，在北(běi)京、上海、青岛等36个(gè)先行城(chéng)市（地区）启动实施(shī)。距离(lí)个人养老金制(zhì)度落地(dì)已(yǐ)经过(guò)去半年，民众接(jiē)受度和业务进(jìn)展情况如何？从(cóng)业人员在具体实操过程中又遇(yù)到了哪些困难？不同年龄段的(de)群(qún)体会怎样理解这项(xiàng)制度？

　　近(jìn)日，本(běn)报记(jì)者实地探(tàn)访上海地区几家银行(xíng)网点和券商营(yíng)业(yè)部，了解个(gè)人养老金(jīn)制(zhì)度近半年的(de)落地情况。

　　年轻人更(gèng)关注税收优(yōu)惠

　　中老年人(rén)更(gèng)在意(yì)退休后多一份保障(zhàng)

　　根据(jù)人社部和国家社会保险公共服务平台(tái)数据(jù)可知(zhī)，个人(rén)养老金制度经过半(bàn)年时(shí)间(jiān)的(de)发展，在产品(pǐn)种(zhǒng)类、数(shù)量和参(cān)与人数方面都(dōu)有(yǒu)所增加。

　　某券商营业部财(cái)富管(guǎn)理相关(guān)岗位的黄宁（化(huà)名）告诉(sù)记者：“很多客户都对个人养老金业务(wù)热情高涨，有直接到(dào)营业(yè)部(bù)咨询的，还有很多是打电话(huà)过来问。”

　　黄(huáng)宁(níng)还观察到，“70后”“80后”普遍对个人养(yǎng)老金业务的热情和关(guān)注(zhù)度比“90后”更高(gāo)，并(bìng)且除(chú)了个(gè)人咨询(xún)和(hé)开户外，还有不少企业员工、学(xué)校教师、退伍(wǔ)军人等通过企业(yè)和单位(wèi)组织(zhī)来了解、参与个人养(yǎng)老金投(tóu)资。

　　记(jì)者(zhě)了解了身(shēn)边两位不(bù)同年龄段、均(jūn)已购(gòu)买(mǎi)个人(rén)养老金产品(pǐn)的朋(péng)友后发现(xiàn)，两人(rén)所关注的问(wèn)题“焦(jiāo)点(diǎn)”的确有所不同。

　　一位在上海地区金融机构工作的“80后(hòu)”告诉(sù)记者，自从工作以来，她每(měi)年都将收入的一(yī)部分拿(ná)来强制储蓄，有了个人养老金制度后(hòu)，就(jiù)分一部(bù)分(fēn)在个人(rén)养老(lǎo)金账户(hù)中，这部分强制储蓄的钱即(jí)使存长期(qī)也不会影响她(tā)未来(lái)的生活质量(liàng)，并且放(fàng)进个人养老金账户是在基本养(yǎng)老保险之外多一份(fèn)积累。

　　而(ér)另一位(wèi)工作不久的“90后(hòu)”表示(shì)，他现(xiàn)阶段最在意的就是买个人(rén)养老金可以享受税收优惠，直接考虑到退休后(hòu)的生活(huó)质量还有点(diǎn)遥远。

　　针对上述两种(zhǒng)不同的想法，黄宁也(yě)向(xiàng)记者坦言(yán)，他们在日(rì)常介绍个(gè)人(rén)养老金业务的(de)过程中确实会考虑到不同年龄群(qún)体的不同需(xū)求和想法，进而更好地“对症下药”，比如给(gěi)刚(gāng)工作不久的年轻人着重(zhòng)介绍“退休(xiū)后多一份(fèn)保障”推(tuī)广效果就不明显(xiǎn)。

　　“吸睛(jīng)”大于“吸金”？

　　然而，在个人养老金业务取得进(jìn)展的同时，还有不少已经了解个人养(yǎng)老金(jīn)业务(wù)的民众仍在“观望”。从现有数据可知，截至2023年3月底，虽(suī)然有3000多万人开(kāi)通了(le)个(gè)人(rén)养(yǎng)老金(jīn)账户，但(dàn)完成资金存储的只有(yǒu)900多万人。

　　林漪在银行端个人养老金业务的开展中感受到，一(yī)些客户开了(le)户(hù)但没存储的(de)主(zhǔ)要(yào)顾虑是(shì)锁定时间太长，担(dān)心(xīn)之后如果要大(dà)笔用钱时会很“棘(jí)手(shǒu)”；另外一些客户(hù)则(zé)是(shì)认为在(zài)个(gè)人(rén)养老金产品并非专(zhuān)门设计且收益优势不明显，目前(qián)个人(rén)养(yǎng)老金可以购(gòu)买(mǎi)的养老储(chǔ)蓄、银行养老(lǎo)理财、养老保险产品(pǐn)、养(yǎng)老目标基金四类产(chǎn)品，即使不通过(guò)个人养(yǎng)老金账户也可以直(zhí)接买，且(qiě)收(shōu)益差(chà)距不大。

　　黄宁则从券商从业人员(yuán)的角(jiǎo)度谈到了(le)推广(guǎng)个人养老金业务过(guò)程(chéng)中的(de)“困境”。他(tā)表示：“券商端(duān)个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)只支(zhī)持代销公(gōng)募基金，无法代销存款、银行理财、商业养老保险，有些客户风(fēng)险承受(shòu)能(néng)力(lì)较低，想(xiǎng)寻求(qiú)更低风险等级的产品，纯公募基金难以(yǐ)达到资产(chǎn)配置的(de)需求(qiú)。”

　　此外，还有一(yī)部(bù)分(fēn)年轻人向记者直言，对于离退休还较遥远(yuǎn)的(de)群体来说(shuō)，养老需求当然(rán)也需(xū)要(yào)考(kǎo)虑(lǜ)，但眼下(xià)的生活和经(jīng)济状况才是更重要(yào)的。

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