尽(jǐn)管周五大幅(fú)反(fǎn)弹，中证TMT指(zhǐ)数自(zì)4月10日以来累计最大跌幅(fú)已接近15％。

　　以史为(wèi)鉴今年(nián)大概率演化为TMT大(dà)年 机构预计5月见底后将(jiāng)迎“盛夏(xià)攻(gōng)势”且(qiě)大概率创新高 逢低加仓是最佳策略。

　　围绕(rào)今年TMT行情(qíng)，招商策(cè)略张夏在4月(yuè)23日研报中测算，本轮TMT高(gāo)点出现在4月(yuè)8日，高点调整幅(fú)度已经达到(dào)6.8％，截至2023年(nián)4月7日，计算机、通(tōng)信、传媒和(hé)电(diàn)子自年初以来的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和(hé)23.23％，明显优(yōu)于万得全A的表现(xiàn)。由(yóu)于今(jīn)年出现了(le)以AI+代(dài)表的大(dà)型产业(yè)趋(qū)势，一季(jì)度TMT大涨且有明显超额收益，那么今年演化为TMT大年(nián)的概率已(yǐ)经非常大(dà)。

　　进一步来看，若(ruò)参考历史(shǐ)的调整时间(jiān)和幅度，可能这(zhè)一轮调整(zhěng)并没有结束。以TMT大年的(de)规律和应对策略，其中TMT大年通常分为“春季躁动(dòng)”“获利(lì)回吐”“盛(shèng)幼儿园晨间谈话内容有哪些小班，幼儿园晨间谈话内容有哪些中班夏攻势”“获利了结”四波行情，春季躁(zào)动(dòng)后往往会有一波明显的调整，时间在1-2个月，幅度在20％左右。

　　以往盛夏攻势开始的时间来(lái)看(kàn)，每年四月份到九、十月份期(qī)间(jiān)会有一波主升。数据显(xiǎn)示(shì)，2010年、2013年都是6月底(dǐ)七月初，到(dào)了2014年、2019年提前到5月下旬六月初(chū)，2020年调整比较(jiào)早，见底也比较早是(shì)4月(yuè)初。因(yīn)此(cǐ)，张夏认(rèn)为，在学习效应的推动下，盛(shèng)夏(xià)攻势开始的时间越(yuè)来越早。对此，有业(yè)内(nèi)人士预计，基本在一季报披露结(jié)束后，假设(shè)按(àn)此(cǐ)速度再调整一(yī)段时间，估计在5月基本见(jiàn)底后将迎(yíng)来“盛夏攻势”。而面对TMT大年(nián)中的这种调(diào)整，逢低加仓是最佳(jiā)策略，因为(wèi)往往后续盛夏攻势(shì)大概率创新高。

　　以史为鉴盛(shèng)夏(xià)攻势(shì)或由计算机(jī)转电(diàn)子（从应用到硬(yìng)件） 关注(zhù)短期(qī)维度业(yè)绩可能超预期的(de)AI赋能消费电子板块(kuài)受益(yì)标(biāo)的。

　　今年业(yè)绩密集披露期结束(shù)后，若随着AI+/数(shù)字经济/自主可控等大产业趋势以及(jí)政(zhèng)府(fǔ)支持力度进(jìn)一步加大、资本开支增加(jiā)、订单增加和产品销量业(yè)绩的改(gǎi)善逐(zhú)渐被市场(chǎng)所确定，则TMT将(jiāng)会重(zhòng)回上行趋(qū)势，进入盛夏攻势，而往往(wǎng)这一波盛(shèng)夏攻势(shì)还会创新高。考虑今(jīn)年年初春季躁动是计算(suàn)机占优，招商(shāng)证(zhèng)券(quàn)张夏(xià)认为按照历(lì)史经(jīng)验，要(yào)么计(jì)算机转电子（从应用到硬件、如2010年(nián)、2019年），要么计(jì)算机强者恒强(qiáng)。

　　国海策(cè)略4月9日研报认为，伴随二季度业绩窗口期的到来，市场表(biǎo)现(xiàn)将更贴合(hé)业绩的相(xiāng)对优势，维持TMT是全年主线的判断，并建议关注短期维度(dù)业绩可(kě)能超预期的部分消费板(bǎn)块，电子行业有望体现出(chū)相(xiāng)对优势。

　　从细分环(huán)节进一(yī)步(bù)来看(kàn)，广发策(cè)略4月(yuè)17日(rì)研报指出(chū)，电(diàn)子行业在ChatGPT产业链(liàn)中主要分布(bù)位(wèi)于AI服(fú)务器及相关电(diàn)子产(chǎn)品(pǐn)。

　　对于AI服(fú)务器(qì)，广发策(cè)略认为，AI服务(wù)器是以ChatGPT为代表的大(dà)模型进行训(xùn)练/推理的算力载(zài)体和基础。数据量和(hé)算力的提升明显(xiǎn)拉升了AI服务器中存储芯片、光(guāng)模块/光芯片、PCB基板等电子产品的量与价，给(gěi)相关电子厂商(shāng)带(dài)来了机会。国海证券同样在研报中指出，维持(chí)TMT为全年市场主(zhǔ)线的(de)判断，相关领域如AI芯(xīn)片(piàn)、服务器以(yǐ)及光(guāng)模块等细分赛(sài)道将陆续迎来(lái)基(jī)本面的确认，估值修(xiū)复尚未结束。

　　国(guó)联证券4月20日幼儿园晨间谈话内容有哪些小班，幼儿园晨间谈话内容有哪些中班(rì)研报同样表(biǎo)示，伴随AIGC模型(xíng)快速(sù)迭(dié)代，AIGC应用面逐(zhú)渐(jiàn)越来越广，对于算力(lì)的需求将(jiāng)呈现指数级增长，且AI芯片国产(chǎn)替代速(sù)度加快。建议重(zhòng)点关注景嘉(jiā)微(wēi)、海光信息等GPU厂商；海光信息(xī)、龙芯中科CPU厂(chǎng)商；寒武纪、国芯科(kē)技等(děng)AI芯(xīn)片厂商。

　　对(duì)于(yú)光模块、光芯(xīn)片等领域(yù)，东北证券(quàn)4月16日研报(bào)表示(shì)，AIGC正在催化前述光通信(xìn)重要环节，相关公司将深度受(shòu)益AI带来的增量需求。建(jiàn)议关(guān)注国产(chǎn)光模块龙头公司(sī)：中际旭创、新易(yì)盛、光迅科技；高速光(guāng)引擎光器件核心供(gōng)应商天孚通信；国产光芯片领(lǐng)军(jūn)企业(yè)源杰科技。

　　同时，国金证(zhèng)券(quàn)樊(fán)志(zhì)远在4月21日(rì)研报中同样看好(hǎo)AI服务器(qì)PCB，其测(cè)算(suàn)，AI服务器PCB价值量(liàng)是普通(tōng)服(fú)务器的价值量的5~6倍(bèi)，随(suí)着AI大模型和应用的落地(dì)，市场(chǎng)对AI服(fú)务器的(de)需求日(rì)益增加，市场(chǎng)扩容在即(jí)，建议(yì)关注沪电(diàn)股份(fèn)、生益科技、联(lián)瑞新材、生(shēng)益电子、兴森科技等企业。

　　另一(yī)方面，对(duì)于相关(guān)电(diàn)子产品，广发策(cè)略表示，电子厂商亦有望受益于(yú)ChatGPT产(chǎn)业(yè)链的(de)发展。在终端应用侧，AIGC将有望为XR、智能(néng)音箱、安防等终端(duān)设备打开新成长空间(jiān)。此外，东海证(zhèng)券3月31日研报同样认(rèn)为，AI赋能消费电子(zi)趋(qū)势明确，估(gū)值重塑逻辑逐(zhú)步验(yàn)证，关(guān)注消费电子景气拐点。

　　对此，国信(xìn)证券4月17日研报建议，AI创新持续催化，关注(zhù)AIoT设备及服(fú)务器产业链。其中，具(jù)备AIGC大语言模型接入潜力的AIoT设备产业链，包括海康(kāng)威视、传音控股、视源股份、康冠科技、歌尔股份、创(chuàng)维数字(zì)等；2）受(shòu)益于全球(qiú)算力需求爆发(fā)式(shì)增长的AI服务器产业链(liàn)，包(bāo)括工业(yè)富联(lián)、沪电股份(fèn)、环旭电子、东山(shān)精密、闻(wén)泰科(kē)技、鹏鼎控股等；3）创新产(chǎn)品频发催化(huà)的(de)VR/AR产(chǎn)业(yè)链，推荐歌尔股份(fèn)、三利谱、创维数字等；4）景气度筑底、消费复苏预期强化的智能(néng)手机产业(yè)链，包括(kuò)光(guāng)弘科技、闻泰科技(jì)、传音控股(gǔ)、顺络电子(zi)、东山精密等。

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