近日，有焦(jiāo)化企业发告知函称(chēng)，因亏损严重，对于钢企提(tí)降50元/吨的行为暂(zàn)不接受(shòu)。

　　记(jì)者(zhě)注意到，从今年4月1日起，焦炭开启首轮降(jiàng)价，并正式进入降价通(tōng)道，5月17日，河北部分钢厂开启焦炭第8轮提降(jiàng)，降(jiàng)幅50元(yuán)/吨(dūn)，要(yào)求18日0时起执行，而后山(shān)东(dōng)主(zhǔ)流钢厂跟进(jìn)。截至目(mù)前，焦(jiāo)炭已有8轮降价落地，港口准一级湿熄焦平仓价(jià)累计下调670元/吨，跌幅达(dá)24.7％。同期，焦炭期货2309合约下(xià)跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城(chéng)期货煤焦(jiāo)研究员阮俊涛认为，近(jìn)两个月来，焦炭期货的下(xià)跌是宏(hóng)观、产(chǎn)业等多因素共同作(zuò)用的结果(guǒ)。首先(xiān)，宏观层面(miàn)，3月上(shàng)旬美国硅谷银行暴雷，多(duō)数(shù)大(dà)宗商品价格下跌，同时国内(nèi)宏观强预期在经过1—2月的反复发酵后，市(shì)场对今年的(de)定性逐渐转向“弱复苏”，这也使(shǐ)得黑色系商品(pǐn)交易需求利多的(de)信心不足。其次，产业(yè)层面，今年煤(méi)焦最大(dà)产(chǎn)业利空来自焦煤的进口，3月份(fèn)澳洲焦煤近2年来(lái)首次通关，并于4月进一步改善(shàn)。蒙(méng)煤、俄煤3月份(fèn)的进口(kǒu)量也出现较大(dà)增长。根据海关总署统计，今年3月我国共计进口炼焦(jiāo)烟(yān)煤964.7万吨，同比增(zēng)156.4％，占3月焦(jiāo)煤总供应的17.5％，去年同(tóng)期仅为7.8％。同时，该进口量也几乎是(shì)近10年来的最高水平，仅次(cì)于2020年1月的(de)981.3万吨。进口焦煤(méi)的大量释放(fàng)削弱了国内煤(méi)企的议(yì)价能力，焦炭(tàn)成本支(zhī)撑坍塌，驱动焦(jiāo)炭(tàn)期货下行。最后，4月(yuè)以来，在铁水产量(liàng)不(bù)断(duàn)走(zǒu)高的(de)同(tóng)时(shí)，黑色终端(duān)需求表现一般，国家统(tǒng)计局公布(bù)的房(fáng)屋新开工、施工面(miàn)积同比大(dà)幅(fú)回落，继而引发了市场对煤、焦、钢产业链的负反馈担忧。综上所(suǒ)述，焦炭(tàn)成本端、需求端均有明显利空驱动，叠加宏观支撑不足，多(duō)因素共(gòng)振带动焦(jiāo)炭期(qī)货(huò)主(zhǔ)力(lì)合约持续下行(xíng)。

　　“焦(jiāo)炭价格(gé)此轮下跌，并不是自(zì)身的供需矛盾驱动，而是受焦煤的(de)拖累。焦煤(méi)因国(guó)内产量稳(wěn)增(zēng)和进(jìn)口量大增，供需(xū)关系逐步向宽松转变，致使煤价自(zì)年初就(jiù)开始呈偏弱走(zǒu)势运行。其(qí)间，受(shòu)内蒙古(gǔ)地区煤矿(kuàng)事故影响，煤(méi)价经(jīng)历短暂反弹后开始加速回落。另外，下游钢(gāng)材需求表(biǎo)现(xiàn)不及预(yù)期，钢价承(chéng)压回调致使钢(gāng)厂利润收缩，遂通过调降(jiàng)焦价将需求压(yā)力(lì)向原材料(liào)端传导(dǎo)。因此，在失去成(chéng)本支撑(chēng)、下游(yóu)施压(yā)的双(shuāng)重作(zuò)用(yòng)下(xià)，焦价(jià)持续下(xià)跌。”中钢(gāng)期货煤焦研究员冯(féng)艳成说。

　　记者从(cóng)受访人士处获悉，本周焦煤价格率先出现触底反弹，而焦价连(lián)跌(diē)8轮后，个别(bié)地(dì)区焦企出现亏(kuī)损。同时(shí)，近期焦(jiāo)炭期价的反弹给出升(shēng)水现货空间，买(mǎi)现卖期套利需求增加对现(xiàn)货(huò)市场信(xìn)心(xīn)有所提振(zhèn)，刺(cì)激焦企(qǐ)有提涨(zhǎng)意愿，但(dàn)短期(qī)全面(miàn)提涨并(bìng)成(chéng)功落地的概(gài)率较小，主要(yào)原因是(shì)目前焦企整(zhěng)体盈利(lì)情(qíng)况尚可，焦(jiāo)炭主产区山西省焦企平均吨焦盈利接近140元，而下游钢材(cái)需求(qiú)并未出现(xiàn)明显好转，钢(gāng)厂整体盈利情况一(yī)般，对焦炭则保持按需采购(gòu)节(jié)奏。

　　部分(fēn)焦化企业开始提(tí)涨，能否(fǒu)提涨成功？冯艳成认为，提涨的是内蒙古(gǔ)某(mǒu)焦企，国(guó)内焦企生产(chǎn)成(chéng)本和焦化利润会(huì)因为地区、设备区别而存在(zài)很大差异。相对而言(yán)，内蒙(méng)古非主流焦化(huà)企业的副产品较(jiào)少，整(zhěng)体产线的(de)经济性(xìng)一(yī)般，对降(jiàng)价的承(chéng)受(shòu)能(néng)力偏低(dī)，也因(yīn)此率先(xiān)开始提涨，不过对整体市场影响有限。

　　阮(ruǎn)俊涛也认为，在焦(jiāo)企未出现大幅亏损(s一缕青丝是什么意思有什么讲究，一缕青丝下一句是什么ǔn)或需求(qiú)明显(xiǎn)增加的情(qíng)况下，焦价提涨(zhǎng)难度较大。

　　记者(zhě)了解到(dào)，5月下(xià)半月(yuè)以来钢厂检修减(jiǎn)产节奏放(fàng)缓，个别地区钢(gāng)厂计(jì)划复产(chǎn)，日均铁水产量尚保(bǎo)持在(zài)偏高水平，这意味着煤(méi)焦刚性(xìng)需求较(jiào)好(hǎo)，但(dàn)钢厂持续采取低(dī)原料库存策略，致(zhì)使目前煤矿、洗煤厂端焦煤库存以及焦企端(duān)焦炭(tàn)库存均处于(yú)往年(nián)同期高位，钢厂端焦煤、焦炭库存则处于较低水平(píng)，煤(méi)焦近期供应也(yě)有适当的减量，以缓解自身(shēn)高库存的压力。基于此种(zhǒng)库存格局，煤焦的(de)议价主动权仍(réng)掌(zhǎng)握在钢厂(chǎng)端。

　　现货提涨，期货为何反而大跌呢(ne)？阮俊涛认为，近期由(yóu)于(yú)国内外焦煤价(jià)格倒挂，贸(mào)易商进口(kǒu)积极性较低，导致焦煤供(gōng)应短期内一缕青丝是什么意思有什么讲究，一缕青丝下一句是什么有(yǒu)收缩趋势，不过焦企也处于主动限产状态，焦煤供(gōng)需矛盾并(bìng)不突出(chū)。焦炭本周(zhōu)供减需增(zēng)，基本面边际(jì)改(gǎi)善，但(dàn)钢联公(gōng)布的铁水日产量依然维持接(jiē)近240万吨(dūn)的水平，在(zài)终端需求表现(xiàn)一般的背景(jǐng)下，焦(jiāo)炭需求(qiú)仍有转弱(ruò)预期。中长期来看，考虑粗钢(gāng)平(píng)控要(yào)求，今(jīn)年全年焦煤供(gōng)需格局大概(gài)率仍将明显宽松(sōng)，且蒙(méng)煤实际生产(chǎn)成(chéng)本较(jiào)低，三季度蒙(méng)煤中长协重新定价后，预计进口量会得到改善。因此，虽然焦煤现货价格因蒙煤减量而有所企(qǐ)稳，但(dàn)期货市场氛围(wéi)仍难言(yán)乐观，导致期货和现货(huò)短暂(zàn)劈叉。

　　“从(cóng)价(jià)格表现上看，前期(qī)煤焦跌幅明显大于(yú)板块内其他品种一缕青丝是什么意思有什么讲究，一缕青丝下一句是什么，估值(zhí)相对偏低(dī)，这(zhè)也使得继(jì)续杀(shā)估值的驱动明(míng)显减弱，而(ér)估值修复配合近期(qī)焦煤进口(kǒu)减(jiǎn)量、钢厂复产(chǎn)等消息(xī)，刺激煤(méi)焦价(jià)格出现反弹，但考虑到(dào)目前钢材需(xū)求依然乏力(lì)，钢(gāng)厂复产将(jiāng)会再(zài)次加重其(qí)供需(xū)压力，需求负反馈(kuì)仍将会(huì)向原材(cái)料端传导(dǎo)，对煤(méi)焦价格(gé)形(xíng)成压力。”冯艳成说，短期煤(méi)焦(jiāo)交易逻(luó)辑(jí)变化(huà)较快，价格波(bō)动剧烈，预计仍将以(yǐ)底部区间振荡走(zǒu)势为主(zhǔ)；中长(zhǎng)期(qī)来看，煤焦供需趋(qū)于宽松的预期未(wèi)变，在(zài)估值回升(shēng)后仍将是板块内(nèi)空配最佳(jiā)品(pǐn)种。

　　对(duì)于煤(méi)焦(jiāo)后市(shì)，阮俊涛认为(wèi)，目前煤(méi)焦有三条主线：一(yī)是焦煤供应(yīng)宽(kuān)松，并给焦炭带来成本端(duān)压(yā)力；二(èr)是终端需求存(cún)疑，负反馈风险并未化解(jiě)；三是海外衰(shuāi)退预(yù)期如(rú)何演绎。目前来看，焦煤供应(yīng)宽松是大概率事件，且4月地产数据(jù)表(biǎo)现依然一般，负(fù)反馈以及粗钢(gāng)平(píng)控都是压低铁水(shuǐ)产量的可(kě)能因素，因(yīn)此煤焦即便出现(xiàn)超跌(diē)反弹，中长期来看也是易跌难涨。

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