中国金(jīn)融(róng)行业加速对(duì)外开放，外(wài)资(zī)券(quàn)商们的2022年过得如(rú)何？

　　近日(rì)，外资控股券商2022年的“成绩单”陆(lù)续公(gōng)布：9家外资(zī)控股券商(shāng)中，仅有4家在2022年(nián)取得(dé)盈利，另外5家均出(chū)现亏损。

　　其中，在2019年获(huò)批成立的摩根大通证券2022年(nián)业(yè)绩突飞猛进(jìn)，当(dāng)年净利润达到(dào)2.63亿元，领(lǐng)先各家“洋券商(shāng)”。相(xiāng)比之下，与摩根大通证券同期获(huò)批的野村东方(fāng)国际证券2022年(nián)亏损(sǔn)达到2.25亿元，业绩分(fēn)化加剧。

　　另外(wài)，今年3月瑞信、瑞银“官宣”合并，两家国际金融巨头均在国(guó)内(nèi)拥有外资控股券商牌照(zhào)。其中，瑞信证券2022年亏损达(dá)2.55亿元，而瑞银证券则大赚2.24亿元。后续两家外资控股(gǔ)券商面(miàn)临的“一参一(yī)控(kòng)”问题如何解决，仍(réng)是(shì)业内关注重点。

　　过去(qù)几(jǐ)年里，“财富管理(lǐ)转型”成(chéng)为行业(yè)热词(cí)。而透视(shì)各家(jiā)外(wài)资券商在(zài)2022年的(de)“打法”来看(kàn)，依托于各自股东资源(yuán)禀(bǐng)赋、深入财富管理成为(wèi)其在中国展业的首要方向。

　　来看(kàn)详(xiáng)情(qíng)——

　　9家外(wài)资控股(gǔ)券商半数亏损

　　对(duì)于国内各家证券公司来说，除了面临行业“二(èr)八分(fēn)化”的(de)激(jī)烈态势(shì)，来自(zì)“洋(yáng)券商”们的市场竞(jìng)争也同样带(dài)来压力。

　　日前(qián)，中证协(xié)公布(bù)各家券(quàn)商2022年年报/财务(wù)数据，9家(jiā)外资(zī)控(kòng)股券商(shāng)纷纷(fēn)晒出2022年成绩单。

　　在2022年的“券(quàn)商小年”，受制于市场行情(qíng)、成立时间、牌照资质(zhì)等问题(tí)，9家共有5家出现亏损，分别为瑞(ruì)信证券（-2.54亿(yì)元(yuán)）、野村东方国际证券（-2.25亿(yì)元(yuán)）、大和证券（-8266.01万(wàn)元(yuán)）、星展(zhǎn)证(zhèng)券（-8274.58万元(yuán)）和汇丰前海(hǎi)证券（-5223.54万元(yuán)）。

　　具体来看，瑞(ruì)信证券2022年实(shí)现(xiàn)营业(yè)收入2.89亿元，同比下降41.91％；实现净亏损2.55亿元(yuán)，由盈转(zhuǎn)亏。野村东(dōng)方国际证券则延续自成(chéng)立(lì)以来的亏损状态：2022年(nián)实现(xiàn)营业收入1.1亿元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)下降38.14％；净亏损2.25亿元(yuán)，较(jiào)上年同期的(de)8491万元(yuán)亏损幅度继续扩(kuò)大。

　　在2022年因获得外资股(gǔ)东(dōng)增持而(ér)成为外资控股券商的(de)汇丰前海(hǎi)证券，业绩较上年(nián)出现(xiàn)明显(xiǎn)进步，但仍然(rán)录(lù)得亏损：2022年(nián)实现营业收(shōu)入(rù)5.04亿元，同比增长54.78％；实(shí)现净(jìng)亏润5223.54万元(yuán)，上年同期为亏损(sǔn)1.59亿元(yuán)。

　　另外，大和证券和(hé)星(xīng)展(zhǎn)证券(quàn)均于2020年(nián)获得证监会批文(wén)，分(fēn)别于(yú)2020年底、2021年初完成工商登记(jì)，正式展(zhǎn)业时(shí)间不长。星展证券2022年实(shí)现营(yíng)业收入8633.25万元，同比增长76.71％；亏损8274.58万元，较上年(nián)同期有所(suǒ)收窄。大和(hé)证券2022年实现(xiàn)营业(yè)收入(rù)4773.93万元，同比下降16.12％；亏损8266.01万(wàn)元，亏幅进一步(bù)扩大(dà)。

　　就亏损原因而言，2022年(nián)受市场影响，证券行业营业收(shōu)入普遍下降，外资(zī)控(kòng)股券商也难以幸免。且新公司建设成本、业务费(fèi)用(yòng)、员工薪酬等支出(chū)过高(gāo)，在展业初期容(róng)易(yì)导(dǎo)致亏损的产生。

　　与国内大型券商相(xiāng)比，外资(zī)控股券商仍呈现“本小利薄”的情况，自营业务影响有限，因此影(yǐng)响2021年业绩的(de)主(zhǔ)要(yào)还是经(jīng)纪、投行等传统业务。

　　例如，瑞信证券在2022年年报中表示，其当(dāng)年投(tóu)行业务手续(xù)费及佣(yōng)金净(jìng)收入为6561.57万元，同比下滑72.7％；经纪业务为1.06亿元，同比下(xià)降46.44％。而营业支出则有增无减(jiǎn)，业(yè)务及管理费从上年(nián)的4.27亿元增长到5.38亿(yì)元。“赚少花多”，导致(zhì)业绩出现大额亏损。

　　摩根大通证券大赚2.6亿(yì)

　　当然，也(yě)有(yǒu)“外(wài)来的和(hé)尚”念好了中国市场这本经。

　　具(jù)体(tǐ)来看，2022年共有4家外(wài)资控股券商(shāng)实(shí)现(xiàn)盈利，分(fēn)别为摩根(gēn)大(dà)通证券（2.63亿元）、瑞银证券(quàn)（2.24亿元）、高盛高华（8163.28万元）和(hé)摩(mó)根(gēn)士丹利证(zhèng)券（1931.48万元 ）。其中，摩根大通证券和瑞银证券均实现(xiàn)了(le)营收、净利润的双增长。

　　摩根大通证券2022年实现营业(yè)收入8.84亿元，同比增(zēng)长39.44％；实现净利润2.63亿(yì)元，同比(bǐ)增长264.94％，这一业绩(jì)水平(píng)在2022年的(de)“券业小年”可算是相(xiāng)当亮眼。

　　从(cóng)员(yuán)工规模来(lái)看(kàn)，截至(zhì)2022年底，摩(mó)根(gēn)大通证券共有(yǒu)员(yuán)工210人，数量(liàng)在行业内排(pái)名下游，但(dàn)其业绩已跻身行业中游水平，而这只是摩根大通(tōng)证券展(zhǎn)业的(de)第三个完整会计年(nián)度。

　　公(gōng)开信息显示，摩(mó)根大通证券于2019年3月获(huò)得证(zhèng)监会批复，成(chéng)立合资证券公司。彼时由摩根大通(tōng)（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持(chí)有(yǒu)51％股权，外高(gāo)桥集团、珠海(hǎi)迈兰德等5家内(nèi)资股(gǔ)东持有(yǒu)另外(wài)49％。2021年8月(yuè)，JPMIFL受让其他5家(jiā)内资股东所持股权，成为摩根大通证券唯一股东(dōng)。

　　财务报表显示，摩(mó)根大通证券2022年经纪业务大爆发，实现手(shǒu)续费净收(shōu)入5.56亿(yì)元(yuán)，同比增长(zhǎng)超(chāo)300％。

　　摩根大通(tōng)证券表示，其证券(quàn)经纪业务团队成立已逾三年(nián)，2022年业务开(kāi)展和运(yùn)作取得进一步(bù)进展，新客户开发稳步推(tuī)进。摩(mó)根大通(tōng)证券(quàn)充分(fēn)利用全球化(huà)的(de)平(píng)台优势，整合集(jí)团资源，持续关(guān)注并开拓传统(tǒng)QFII投资(zī)者以及新取得QFII牌照的(de)合格(gé)境外机构投资者，目标客群机构投(tóu)资者队(duì)伍逐年壮大。

　　瑞银、瑞信(xìn)突(tū)发合(hé)并

　　“一(yī)参一控”下或将(jiāng)取舍

　　除摩根(gēn)大通证券外，瑞银证券在2022年(nián)也取得了较好的业绩表现：当期(qī)实(shí)现营业(yè)收入11.79亿元，同比增(zēng)长11.81％；净(jìng)利润2.24亿元，同(tóng)比(bǐ)增长52.89％。

　　瑞银证(zhèng)券是(shì)进入(rù)中国时(shí)间(jiān)最(zuì)早(zǎo)的一批(pī)合资券商之一，早在(zài)2007年(nián)就已在国内展业(yè)。2022年3月，瑞士银(yín)行受让两家(jiā)内资股东分别持有的14.01％、1.99％股权，持股比(bǐ)例提升至67％。截至2022年年底，瑞银(yín)证(zhèng)券共有正式员工(gōng)383人。

　　财(cái)务报(bào)表显示，瑞银证券2022年(nián)投行业务进步明显(xiǎn)，当期实现(xiàn)手(shǒu)续费净收入1.95亿元，同比增长418％。瑞银证(zhèng)券表(biǎo)示，其(qí)在2022年完(wán)成(chéng)了创业(yè)板注册制改(gǎi)革(gé)后的IPO保荐项目，积极(jí)筹(chóu)备(bèi)并参与了沪深交易所互联互(hù)通全球(qiú)存(cún)托凭证业务(wù)等。

　　值得关注的(de)是(shì)，今(jīn)年3月，百年大行瑞士(shì)信贷被竞争对手瑞银(yín)收购。瑞信(xìn)集团(tuán)和瑞银集团股份公司（UBS Group）于2023年3月19日(rì)正式宣布达成合并协议(yì)，瑞士联邦财政部(bù)、瑞士国家银行（SNB）和瑞士(shì)金融市场监督(dū)管(guǎn)理局(jú)（FINMA）介入了此项交易。

　　上月瑞银发布一季(jì)报(bào)时表(biǎo)示(shì)，对瑞信的收购(gòu)交易预(yù)计在(zài)6月底前完(wán)成。不(bù)言而(ér)喻的是(shì)，集团层(céng)面的(de)合并对(duì)两家外(wài)资控股券商在中国(guó)展(zhǎn)业情况，也(yě)将造(zào)成一(yī)定影响。

　　基于此，审计(jì)所普华永道对瑞信证券(quàn)出具了带强调事项段(duàn)的(de)无保留意见审计(jì)报告：2023年3月(yuè)19日，瑞信(xìn)集团与(yǔ)瑞银集团股份公司之间达(dá)成协议和合并(bìng)计(jì)划，截止报告日，上述协(xié)议和合(hé)并计(jì)划的完成日尚不明确。瑞信证券(quàn)作为瑞信集团股份有限(xiàn)公司下属(shǔ)控股子(zi)公司，未来的运(yùn)营和财务业(yè)绩受到上述(shù)合并可能产生的影响(xiǎng)亦不明确，该事项表明存在(zài)可能导致对(duì)公司持续(xù)经营能力产生重(zhòng)大疑虑(lǜ)的重大不确(què)定性。

　　瑞信证券前身为成立于2008年的瑞信(xìn)方正证(zhèng)券(quàn)，系(xì)证监会修订《外商参股证券公司设立(lì)规则》后首(shǒu)家获批的合资证券公司。2020年(nián)4月，证(zhèng)监(jiān)会核准瑞信向瑞(ruì)信(xìn)方正证(zhèng)券增资2.89亿元获得控股权（51％），2021年6月(yuè)瑞信方(fāng)正更名为(wèi)瑞信(xìn)证券（中(zhōng)国(guó)）。

　　2022年9月，方(fāng)正证券公告称，拟以11.4亿元的对价(jià)转(zhuǎn)让瑞信证券(quàn)49％股权。在该笔交(jiāo)易完成后，瑞信(xìn)将全资持有瑞信(xìn)证券。但突如其来的(de)瑞信(xìn)、瑞银合并，使(shǐ)得瑞银证(zhèng)券和瑞(ruì)信证券将(jiāng)受同一股东控制。

　　根据《证(zhèng)券公(gōng)司(sī)股权管理规定》，证券(quàn)公司股东(dōng)以及股东的控股(gǔ)股东、实际(jì)控制人参股证券公司的(de)数量不(bù)得超过2家，其中控制(zhì)证(zhèng)券公司的数(shù)量不得超过1家。在面(miàn)临“一参一控”的限制下(xià)，瑞(ruì)银(yín)证券和(hé)瑞信证券的牌照或(huò)将面临“一去一留”的局面。

　　深(shēn)入财富管理(lǐ)破(pò)局

　　过(guò)去几年里，“财富管理(lǐ)转型”成为行(xíng)业热词。而透视各家(jiā)外资券商在2022年的“打法(fǎ)”不难发现，依托于各自(zì)资(zī)源禀赋深入财富管理成(chéng)为其(qí)在中国(guó)展业的首要方向。

　　例如，野(yě)村东(dōng)方国(guó)际证(zhèng)券表(biǎo)示，2022年其(qí)财(cái)富管(guǎn)理业务(wù)在原(yuán)有“大宗(zōng)交易”、“市值(zhí)托(tuō)管”、“SMA（单一资产管理账户(hù)）”等业务持续(xù)推进的基础(chǔ)上，新增了特(tè)色(sè)投资(zī)咨(zī)询(xún)服务(wù)（如(rú)ESG行业(yè)咨询）、上市公(gōng)司大宗(zōng)减(jiǎn)持服务、集(jí)团间跨境业务联动等(děng)多种业(yè)务(wù)模式，通过服(fú)务(wù)手段的增(zēng)加及优化(huà)，为客户提供多维度(dù)、一站式的综合性金(jīn)融解决方案。

　　后续(xù)，野(yě)村(cūn)东方国(guó)际证券财富管理业务将定位于“中国(guó)高端财富人群”，从产品配置、人员建设、中后台支持以(yǐ)及集团跨境合作四个方面入手，打(dǎ)造以产品为中(zhōng)心的业务核心竞争力(lì)，持续(xù)为中国投(tóu)资者提(tí)供(gōng)具有野村集团特色的高质量财富(fù)管(guǎn)理服务。

　　在完成(chéng)高盛集团全(quán)资(zī)持股备案后，高(gāo)盛高华(huá)在(zài)2021年底与北京高华签订《业(yè)务(wù)转让协议》，受让(ràng)北(běi)京高华的所有业务。2022年5月，高盛高华获证监会(huì)核发新增证(zhèng)券经纪(jì)、证券投(tóu)资咨询、证券自营及代销金融产(chǎn)品业务的(de)业务许可。2023年2月，高盛高(gāo)华与北京高华完成业务(wù)迁移(yí)工作(zuò)。

　　高盛高(gāo)华表(biǎo)示，其将持(chí)续以资产(chǎn)配(pèi)置(zhì)为核心进(jìn)行(xíng)新(xīn)产(chǎn)品(pǐn)和服务(wù)的(de)研发工作(zuò)，进(jìn)一(yī)步赋(fù)能部(bù)门为在岸(àn)客户(hù)提供(gōng)财富(fù)管理综(zōng)合解决方案，丰富(fù)客户产品种(zhǒng)类选(xuǎn)择，开展境内私人财富(fù)管(guǎn)理平台未来战略规划，并进一步拓展境内产品平台。

　　与此同时，高盛高(gāo)华(huá)将持续(xù)推进私募股权(quán)基金管理人（PEWFOE）的设立工作，持续代(dài)销第三方金融产(chǎn)品并推进(jìn)跨境(jìng)投资新产品的研(yán)发，为客户提(tí)供直接(jiē)对(duì)接(jiē)境外资本市(shì)场(chǎng)的机会(huì)。

　　另外，依托(tuō)于外资(zī)股(gǔ)东打(dǎ)造私(sī)人财(cái)富(fù)管理业务，这在具备(bèi)外资银行股东背景的券(quàn)商(shāng)中较为多见。例如，汇丰前(qián)海证券(quàn)表示，其于2022年4月正式成立(lì)私(sī)人财(cái)富管(guǎn)理部，负责公司高净值个人(rén)客户综(zōng)合财富管理业(yè)务的(de)运作。私人财富管理部以汇丰前海证券为(wèi)平台，依托汇丰(fēng)环球(qiú)私(sī)人银行，致力为高(gāo)净值和(hé)超高净值客户及其家族提供专业、多元及(jí)定制化(huà)的资(zī)产配(pèi)置服务(wù)，为客户(hù)实现(xiàn)其投资目标。

　　瑞银证券则另辟蹊(qī)径，推出(chū)家族(zú)信托资讯(xùn)业务(wù)，与4家国内头部信托公司(sī)达成战略(lüè)合作。同时(shí)，瑞银(yín)证(zhèng)券(quàn)在(zài)2022年重启深(shēn)圳分公(gōng)司财富管(guǎn)理业(yè)务，依托(tuō)国家对粤港澳大湾区的新(xīn)政举措，致力于(yú)发(fā)展财(cái)富管理(lǐ)大湾区业(yè)务(wù)。

　　瑞银证券表示，其财富管理部秉(bǐng)持(chí)着(zhe)为客户进行全(quán)方位资(zī)产(chǎn)配(pèi)置和满足客户全生命周期(qī)财富管理的理念，进一步完善投资解决方案和财富规划方面(miàn)的(de)业务，一方面(miàn)积极扩充现有(yǒu)架上策略(lüè)，精选上(shàng)架多支(zhī)产品为客户在(zài)同一策略下(xià)提供差异化(huà)选(xuǎn)择及(jí)多元(yuán)化的投(tóu)资方案。

　　外资券商(shāng)队(duì)伍不(bù)断扩(kuò)大

　　随着中国资本市(shì)场(chǎng)对外开(kāi)放的力(lì)度不断(duàn)加大，各外资金融机构加速了(le)在境内设立控(kòng)股券商的进程。

　　今年1月，渣(zhā)打(dǎ)证(zhèng)券获(huò)批准设立，公司注册地(dì)为北(běi)京(jīng)市，注册资本为(wèi)人民币10.5亿元，业务(wù)范围包括(kuò)证券经纪、证券自(zì)营(yíng)、证(zhèng)券承销、证(zhèng)券资产管(guǎn)理（限(xiàn)于从事(shì)资产证券化业务）。

　　值得(dé)关注的是，渣打证(zhèng)券是(shì)首家新(xīn)设的外商(shāng)独(dú)资证券公司(sī)。就(jiù)监管批复(fù)信息来看，渣打(dǎ)证券由渣打(dǎ)银(yín)行（香港）有限公司全资设立，出(chū)资(zī)额10.5亿元(yuán)人民币。

　　算上渣打证券(quàn)在内，目前(qián)国内的外(wài)资控股券商数量已达(dá)到10家。其中(zhōng)，摩根(gēn)大(dà)通证券(quàn)（中(zhōng)国）、高盛高华证(zhèng)券、渣打证券(quàn)均(jūn)为外商独(dú)资券商。从数量上(shàng)来看(kàn)，外资控股券商已成为市场上(shàng)不容忽视的“新势力”。

　　此(cǐ)外，目前还有数家外资券商的设立申请静待审批。截至5月(yuèwwe是什么意思，wwe是什么意思网络用语)5日，花旗证券、法巴证券(quàn)、日兴证(zhèng)券、青(qīng)岛意才证(zhèng)券(quàn)等(děng)多家外资券商的(de)设立申请(qǐng)仍处(chù)于证监会审批阶段。其中，法巴证(zhèng)券和(hé)青(qīng)岛(dǎo)意才证券已获第一(yī)次(cì)意见(jiàn)反馈。

　　今(jīnwwe是什么意思，wwe是什么意思网络用语)年3月(yuè)底，证监会主席易(yì)会满等(děng)先后在(zài)京(jīng)会(huì)见(jiàn)美国桥水基金、法(fǎ)国东方汇理、日本大和证(zhèng)券、英(yīng)国(guó)汇丰、加拿大宏利金融、新加坡淡马锡(xī)、德国(guó)安(ān)联保险、意大利联合圣保罗银行(xíng)、美国景顺(shùn)和高盛等国(guó)际金融机构负责(zé)人。

　　来访的国(guó)际(jì)金融(róng)机构负(fù)责人普遍表示，此次来华亲(qīn)身感受(shòu)到中国经济(jì)的强大(dà)韧性、潜力和(hé)活力(lì)，坚(jiān)定看好中(zhōng)国经济(jì)和中国资本市场发展前(qián)景。近(jìn)年来中(zhōng)国资本市场(chǎng)对外(wài)开放稳(wěn)步推进，为国际金融机构和全球投资者带来了(le)实实(shí)在在(zài)的(de)机遇。各金融机构(gòu)高度重视中国市场，将继(jì)续与(yǔ)中国(guó)深化合(hé)作，积极拓展(zhǎn)在(zài)华业务(wù)和投资，期待实现互利共赢。

　　面对(duì)来自外(wài)资券商的市场(chǎng)竞争，国内券商也(yě)纷纷感受到了挑战和(hé)机遇。例如，华西(xī)证券即在2022年年(nián)报(bào)中表示，外资机构(gòu)来华展(zhǎn)业(yè)便利度(dù)不断提(tí)升，经营范围和监管要求实现国民(mín)待遇(yù)，外资券商、资产管理机构(gòu)等加速布局，全(quán)力抢滩中国证券市场，对本(běn)土证券公(gōng)司既带(dài)来了国际金融机构全(quán)面(miàn)参与中国资本(běn)市场竞(jìng)争所形成的(de)冲击(jī)，也带(dài)来了通过与国际金(jīn)融机构直接合作促进业务发(fā)展(zhǎn)、提升管理水平(píng)的机遇。

　　西(xī)部证(zhèng)券也表示，当前(qián)证券行业集中度稳中有升，头部券商(shāng)竞争优势更趋(qū)明显，业务多元化发展趋势初步形成，金融科技(jì)对行业发展(zhǎn)理念的变革(gé)和重塑不断深化(huà)，外资券商市场冲击(jī)将(jiāng)逐渐显现，证券行业(yè)竞争(zhēng)新格局正加速演变。

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