财联社4月28日(rì)讯（记者 吴雨其(qí)）随着公募基(jī)金2023年一季报(bào)披(pī)露完(wán)成，多(duō)位知名(míng)基(jī)金(jīn)经理(lǐ)大幅调仓换(huàn)股(gǔ)的动(dòng)向和投资方向也(yě)浮出水面。

　　其(qí)中，张(zhāng)坤(kūn)大幅加(jiā)仓中国海洋石油，刘彦春则(zé)加仓海(hǎi)康威(wēi)视、美的集团、腾讯(xùn)控股，谢治(zhì)宇布局AI板块，加仓海康威视、晶晨股份、中(zhōng)际旭(xù)创、澜起科技、中国移动、腾(téng)讯控股、赛腾股份、星环科技-U，常处于风口浪(làng)尖的(de)葛兰，也开(kāi)始布局人(rén)工智(zhì)能，加仓同花(huā)顺(shùn)、金山办公、寒武纪-U等概念股。

　　在人工智能大行其道的首季，包括谢(xiè)治(zhì)宇(yǔ)、周蔚文(wén)、葛兰等(děng)顶流开始追逐AI，另一面，一些专注长期(qī)成长价值(zhí)的(de)基金(jīn)经理仍坚守新能源(yuán)，如曾(céng)经的公(gōng)募冠军(jūn)刘格菘。

　　有(yǒu)人(rén)追逐成(chéng)了风

　　2023年一(yī)季度，是(shì)人工智能(néng)的盛典。面对(duì)火出天(tiān)际的(de)AI赛道，究竟是应该与其(qí)共舞，还(hái)是不为所动继续坚(jiān)守“初心”？

　　观察一(yī)季报的调(diào)仓换股，可(kě)见(jiàn)越来(lái)越多的基金经理选(xuǎn)择了(le)前者。“不(bù)买(mǎi)AI就是等死，追买AI可(kě)能是找(zhǎo)死，横竖都是死，不(bù)如(rú)搏一把再死，也许富贵险(xiǎn)中求呢”，是行业心态的生动写虚部是什么意思，复数的实部和虚部是什么照。

　　光大证券统计数据(jù)也证明了这一点，公募基金一(yī)季度大幅(fú)加仓TMT板块中的计(jì)算(suàn)机(jī)和通信行业。截至2023年3月(yuè)31日，主(zhǔ)动偏(piān)股(gǔ)基金重仓(cāng)股在TMT板块配(pèi)置市(shì)值4707亿元，一(yī)季度大幅提升1163亿元(yuán)。

　　包(bāo)括一直深(shēn)耕(gēng)医疗的(de)葛兰在内，众多知名(míng)基金经理(lǐ)布局AI。具体(tǐ)来看，中欧阿尔法(fǎ)混合一季(jì)度大手(shǒu)笔新进中芯国际(jì)、上海(hǎi)电(diàn)影，其中前者(zhě)加仓1366.4股，还加(jiā)仓腾讯(xùn)83.67万股。其所管的另一只中欧研究精选混合一季度新进(jìn)金(jīn)山办公14.37万股。此(cǐ)外，中欧明睿(ruì)新起(qǐ)点混(hùn)合一季度(dù)新(xīn)进中芯国际、同花(huā)顺，将寒武(wǔ)纪的仓(cāng)位从0.46万(wàn)股加到28.53万股(gǔ)，金山办公的(de)仓位从0.09万(wàn)股加到15万股。

　　从上述(shù)调仓换股中也能看出葛兰(lán)的人工智能(néng)投资方向——从AI上游的(de)芯片、到算力以及终端的应用(yòng)、办(bàn)公(gōng)等。

　　窥一(yī)斑而知(zhī)全(quán)豹，葛兰的操作(zuò)只是(shì)公募基(jī)金经理加仓(cāng)AI的(de)一个缩影。从(cóng)各位(wèi)知(zhī)名基金经理调仓动向可以看出(chū)，大家都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同(tóng)样为中欧“顶梁柱”的周蔚文(wén)也在一季报中也提到，随(suí)着ChatGPT的(de)横空(kōng)出世，海外大模型(xíng)以及相(xiāng)关人工智能(néng)的产业趋势受到市(shì)场关(guān)注，并(bìng)很快扩(kuò)散到国内产业界，市场(chǎng)聚焦于上(shàng)游(yóu)算力、传(chuán)输和(hé)下游运(yùn)用，在经济(jì)复苏(sū)相对温和的情(qíng)景(jǐng)下，计算机、通讯、传媒、电子行业受到各方资金的(de)追(zhuī)捧，涨幅遥遥领先。

　　从十大重仓股来看(kàn)，万达电(diàn)影新入他所管理的中欧新趋(qū)势(shì)十大重仓股，中欧(ōu)洞见(jiàn)一年持(chí)有(yǒu)则加仓(cāng)了立讯精密、腾讯控股等(děng)个股(gǔ)；中欧明(míng)睿新常(cháng)态则加(jiā)仓深信服(fú)等。

　　再(zài)如谢(xiè)治宇，海康威视、澜起科技(jì)、中(zhōng)际旭创、晶晨股份等AI热股均为新(xīn)晋兴全合润重仓股。

　　他也(yě)表示，随着(zhe)ChatGPT取得了突破性的进展(zhǎn)，由AI芯片、服务器(qì)、光模块(kuài)等子(zi)板(bǎn)块(kuài)带动的人工智能、中字头的“中特(tè)估”、半导体(tǐ)等板块涨幅较大，在(zài)GPT应用端中(zhōng)游戏、影视等板块也实现较(jiào)大(dà)幅度上(shàng)涨。

　　值(zhí)得注意的是，此前招商证券(quàn)研报称，从历史上来看，30％是主动偏股公募基金大类(lèi)行业配置比例一(yī)个很重要的临(lín)界值，往往预示着某个板块进(jìn)入过热阶段。截至2023年一季度末，主动偏股公募(mù)基金对TMT配比明显提(tí)升(shēng)至20.26％，但与临界值尚(shàng)存安全距(jù)离。从这点看，基金经理对于TMT来说(shuō)仍称不上“抱团”，仍(réng)有基金经理(lǐ)并未(wèi)上(shàng)车。

　　有人守(shǒu)候成了景(jǐng)

　　在“追风(fēng)”的另一面，仍(réng)有一部分仍坚守(shǒu)新能源，也有一部分试图(tú)低位捡拾新能源筹码。

　　如曾经的公募状元刘(liú)格(gé)菘。据了解，广发基金成(chéng)长团(tuán)队对新能源的钟(zhōng)爱业内闻名，最新披(pī)露的一季报中(zhōng)也证实了他(tā)们(men)的“坚守初心”。

　　当年(nián)的冠军基金广发双(shuāng)擎升级，从(cóng)其十大重仓股(gǔ)来看，前五大重仓(cāng)股(gǔ)的(de)占比均(jūn)超过了8.5％，分别是晶澳科技、阳(yáng)光电源、亿纬锂能(néng)、隆基绿能，圣(shèng)邦股份，均属(shǔ)于(yú)新能源概念股。除此之外，他还仍加仓了(le)天合光能、荣盛石(shí)化等个股，且新晋晶科能源为十大重仓股。

　　刘格(gé)菘在一季报表达了仍对新能源保持信心，“我们对本产品重点(diǎn)持仓的光伏、储能、新(xīn)能源车方向保持相对乐观，投资中相信基本(běn)面优秀和(hé)增(zēng)量价值积累的(de)公(gōng)司。经过(guò)调整，行业估值水平已(yǐ)在历史低位，产业(yè)链的(de)变化在市场定价中(zhōng)未被充分认知和体现(xiàn)。”

　　再如傅鹏(péng)博，其管理的(de)睿远成长价(jià)值混合前十大重仓股分(fēn)别为中国移动、宁德时代、三安光(guāng)电、通威股份、万华化(huà)学、广(guǎng)汇能源、东(dōng)方雨(yǔ)虹、立(lì)讯(xùn)精密(mì)、三诺(nuò)生物、新宙邦。对比去年(nián)年底(dǐ)该基(jī)金增(zēng)持了宁德(dé)时(shí)代、通威股份、万华化学、广汇能源、东(dōng)方雨虹。值得(dé)关注的是，加仓(cāng)幅(fú)度最多的(de)是光伏(fú)龙(lóng)头通威股份(fèn)，为(wèi)60％。

　　李晓星所管的银华(huá)心怡(yí)混合也加仓(cāng)了(le)新能源，如(rú)晶科能源(yuán)、锦浪(làng)科技、东方电缆等。他表示，“我们(men)曾(céng)经(jīng)提到了(le)新能源板(bǎn)块(kuài)的一些风险(xiǎn)点，这(zhè)些(xiē)风险点在经过大(dà)半(bàn)年的消化后，在(zài)这个(gè)估值分位以及股价位置(zhì)下，我们认为新能源板块(kuài)的风险因素(sù)已经(jīng)充分释放，目前这个时间段，新能源非常具有吸引力。在一季(jì)度我们对于(yú)电动车、光(guāng)伏、储能(néng)、海风的一(yī)些标的，都(dōu)增加了一些仓位(wèi)。”

　　对于(yú)人工智能，他(tā)认为(wèi)，“太(tài)阳底(dǐ)下没有(yǒu)新鲜事，过(guò)度的热情在某个阶段(duàn)总会消(xiāo)退(tuì)。”

　　实际上，许多基金经(jīng)理在AI的“大风”之(zhī)下，并(bìng)没(méi)有选择“押注”TMT。

　　万家基金(jīn)经理章恒在接受财(cái)联社记者(zhě)采访时提到，他曾重(zhòng)点关注(zhù)过TMT板(bǎn)块，但(dàn)并不(bù)喜(xǐ)欢去追逐风口，他选择会在(zài)全(quán)市场做(zuò)行(xíng)业轮动，在操作(zuò)上绝(jué)对不是(shì)去捕捉每个时(shí)期的“最靓的(de)仔”。“对于自己看好的行业，你(nǐ)重仓押进去(qù)，不(bù)确定(dìng)性来的时候(hòu)，无论是(shì)基金经(jīng)理(lǐ)个(gè)人还是投资者，其实都是无(wú)法(fǎ)承受的。所(suǒ)以，任(rèn)何一个行(xíng)业，即使你再看好，也要(yào)控制(zhì)持有比例(lì)，分散风(fēng)险。”他表示。

　　交银施罗德基金的王(wáng)崇(chóng)一季报表示暂时无法预测(cè)其兑(duì)现(xiàn)节奏和时间，短期内也很难在A股(gǔ)找到(dào)明显(xiǎn)的受(shòu)益标的(de)，就(jiù)没有参与。不过(guò)他也认为这些(xiē)股票的估值体系还在(zài)合理接受范(fàn)围(wéi)内。

　　极(jí)致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可(kě)知，今年一季度仍有不少基金经理(lǐ)重仓“押注(zhù)”AI。在这种极致行情下，AI板块的未(wèi)来(lái)走势将(jiāng)如何？

　　一(yī)部分市场人士仍看好AI。

　　国(guó)海策(cè)略目前仍(réng)维持TMT为全年市场主线(xiàn)的(de)判断，相(xiāng)关领域如(rú)AI芯片(piàn)、服(fú)务器以(yǐ)及(jí)光模块等细分赛(sài)道将陆续迎来基本面的确认，中微观层(céng)面上尚(shàng)有空间，估值修复(fù)尚未结(jié)束，个股上是找机(jī)会(huì)的(de)格局。

　　中金(jīn)公司研(yán)报指(zhǐ)出，年初至今市场对(duì)AI关(guān)注度持续高(gāo)企，上(shàng)一轮行情催化主(zhǔ)要集(jí)中于大(dà)模型的突破进展；而4月以来(lái)，我们观察到各(gè)个领(lǐng)域(yù)的应用厂商正加(jiā)速AI融合应用产品的研(yán)发和(hé)发布(bù)，其中(zhōng)办(bàn)公场景(jǐng)进展相(xiāng)对较快，我们预(yù)计5月(yuè)之后将(jiāng)进入(rù)AI应用的加(jiā)速繁荣阶段。我们持续看多AI，并在(zài)应用、算力、模型三(sān)层中建议投资者优先关注应用(yòng)层投资机遇(yù)。

　　百亿私募(mù)大(dà)佬董承非也看好相关板块，他认(rèn)为(wèi)，2011年之前(qián)是周期的时(shí)代，2011年之后(hòu)是消费的(de)时代，但未来10年，最(zuì)牛的(de)资产是科技。他坦言，自己(jǐ)目前重仓(cāng)半导体(tǐ)板块。

　　不过另一部(bù)分市场(chǎng)人(rén)士也指(zhǐ)出，AI后续或有波动或调整(zhěng)。

　　中信建投证券策略首席分(fēn)析师陈(chén)果，在A股二季度投资(zī)策略会上提到“今年大概率还是一(yī)个偏(piān)成长风格占(zhàn)优，尤其是很多科技股在过(guò)去(qù)几(jǐ)年其实没有(yǒu)太多的(de)表现。以前(qián)我们讲茅指数、宁组合，其实(shí)TMT板块有很长时间(jiān)没有(yǒu)太多表现(xiàn)。今年要推动数字经(jīng)济，今(jīn)年(nián)半导(dǎo)体(tǐ)周(zhōu)期要见底(dǐ)，本身今年(nián)科技(jì)股的机会是可以(yǐ)期待的”。

　　不过，他(tā)也(yě)提醒道，“TMT应(yīng)该没(méi)有(yǒu)走完，但(dàn)二季度可能会有一些波(bō)动。AI现在还(hái)是主题投资(zī)阶段不太(tài)适合(hé)大(dà)多(duō)数的投资者，不适合在这个位(wèi)置上去追。”

　　广发证券研报中(zhōng)判断(duàn)，本轮AI板(bǎn)块(kuài)已进入第一轮调整期，但对(duì)标2013年“移动互联网+”行(xíng)情节奏，预计本轮后续调整时长与(yǔ)幅度有限。对于下一阶段“AI+”行情，建(jiàn)议逢低布局有望率先实现业绩(jì)兑(duì)现的环节，即(jí)满足“自身(shēn)产业周期向上(shàng)+AI加持下的业绩增厚机遇”的领域(yù)，比如，电子、计算机(jī)、传媒、通信(xìn)。

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