钠电池产能规划从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿拟撬动54亿(yì)乃至94亿投资，传艺科技(jì)是真跨(kuà)界(jiè)还(hái)是奢望，飙涨后又腰斩的(de)股价似乎已经给出注脚。

　　去年6月(yuè)以来(lái)，萦绕在键盘生产商传艺科技（002866.SZ）身上的最大议题莫过于跨界钠电池。

　　这(zhè)个(gè)热门又(yòu)令(lìng)人遐想的题材搭配公(gōng)司释放钠电池项目进展的“积极主动(dòng)”，在(zài)2022年刺激着传艺科技(jì)股价迅速飙涨4倍，甚(shèn)至期间还祭(jì)出(chū)“七连板”和“五连板”妖(yāo)股走势(shì)。然(rán)去(qù)年(nián)末以来，抛(pāo)“利好消息”催涨股价的套路(lù)完全失灵(líng)，股价(jià)又在4个多月时间极(jí)速腰斩(zhǎn)。即便是(shì)3月(yuè)末扔出30亿(yì)元定增预案投(tóu)建年产5.5GWh钠(nà)电池项目，传艺科(kē)技也只收获了(le)短(duǎn)暂(zàn)的上涨，而后再未掀起波(bō)澜。

　　钛媒体(tǐ)APP注意(yì)到(dào)，股价过山(shān)车式的(de)涨跌(diē)折射的是市场(chǎng)对传艺科技(jì)高调跨界(jiè)钠(nà)电(diàn)赛道故(gù)事的(de)怀疑：从(cóng)宣布(bù)跨界到(dào)现在(zài)，时间不过10多月(yuè)，规划产能已经(jīng)从0到(dào)10GWh再到18GWh，年赚1亿元(yuán)的传艺科技如(rú)何(hé)撬动54亿(yì)元乃至94亿元的投资成(chéng)本？巨头环(huán)伺、落地(dì)产能骤增、锂价持续(xù)下行，在愈加拥(yōng)挤(jǐ)的赛道上，夸下海(hǎi)口(kǒu)的产能又该(gāi)如何消化？过往投资(zī)计划频频“跳票”、实(shí)际效(xiào)益与预期天差地别等(děng)“黑(hēi)历史(shǐ)”在(zài)前，“大跃进”的(de)新项(xiàng)目如何让(ràng)人信服？

　　跨界钠(nà)电(diàn)池，股价“过山车”

　　早在(zài)20世纪70年代(dài)，钠离(lí)子电(diàn)池便与锂离子电池(chí)同时期萌芽(yá)，但由于钠电负极(jí)嵌钠能力较弱(ruò)、钠电池能量密度较低，导致其研发进度大(dà)大落后于(yú)了锂电池。直(zhí)到(dào)2020年后(hòu)，随着钠电关键技(jì)术(shù)完(wán)成突破以及(jí)锂价不断飙升(shēng)，钠电才作为锂(lǐ)电“备胎”之一重回人(rén)们重视。尤(yóu)其2021年7月，宁德时(shí)代推出第一代钠离子电池，掀起钠电风(fēng)潮，并将(jiāng)风口(kǒu)带到(dào)了A股(gǔ)市场。

　　时值(zhí)2022年锂价暴涨，A股(gǔ)钠电炒作如日中天之际(jì)，传艺(yì)科技于(yú)去年6月(yuè)22日晚间高调(diào)宣布入局。彼时的公告(gào)显示，公司拟投资(zī)3000万元通过全资子公司江(jiāng)苏智纬电子科技有限公司（以下简称“智纬电子”） 同(tóng)海盈汇鑫(xīn)企业、自然人(rén)杨磊(lěi)和杨(yáng)崇(chóng)义合作设(shè)立控股孙(sūn)公司江苏传艺钠电科技有(yǒu)限公司（公司持股75％，以下简称“传(chuán)艺钠电”）。

　　公告出(chū)，传艺科技(jì)旋即涨停(tíng)，当日(rì)盘后公司(sī)迫不(bù)及待召(zhào)开电话会议(yì)，向合计64名(míng)分析师(shī)和个人投资者披露跨界钠电的各种细节。根据规划，传艺科(kē)技钠电池项目中试(shì)线(xiàn)2022年投(tóu)产，一期2GWh的产能2023年投产(chǎn)，二(èr)期计划新建8GWh的(de)产(chǎn)能。

　　撂下电(diàn)话，股价(jià)更(gèng)加疯涨。加上6月23日的涨停，传艺科技宣布跨界后一口气收出7个涨停(tíng)板(bǎn)，市(shì)值快速(sù)实现(xiàn)翻倍。

　　传艺科(kē)技(jì)日K线图，来(lái)源：wind

　　有了钠电消息催(cuī)涨股价(jià)的前车在前，传艺科技开始有意无意(yì)地“主动”披(pī)露钠电(diàn)项目进展，而公司股价也往往(wǎng)在公告披露后录得(dé)大幅上涨。去年12月5日盘中(zhōng)，公司股价一度(dù)摸(mō)高至54.44元/股，相较(jiào)于跨界钠(nà)电池前(qián)10元/股左右的温(wēn)吞(tūn)股价，不到半(bàn)年的(de)时间已(yǐ)翻了逾5倍。

　　但(dàn)此后，公司股价开始掉头向下，无(wú)论其(qí)如何发布“利好(hǎo)”消(xiāo)息(xī)，股(gǔ)价也再难掀大风浪，反(fǎn)而随着时间的推移，迅速回落。截至4月20日收盘(pán)，报28.14元/股，4个多月时间已经较高(gāo)点腰斩。

　　值得一提的是，由于(yú)在2022年6月23日盘后，公(gōng)司(sī)迫切(qiè)召开(kāi)电话(huà)会并(bìng)在《投资者(zhě)关系活动(dòng)记录表》中对(duì)外(wài)发布钠电池业务未(wèi)来规(guī)划(huà)、技术水平(píng)等涉及公司经营的(de)重大信息，但直至2022年7月9日(rì)才正式通过《关(guān)于(yú)对(duì)深圳证券交易(yì)所关注(zhù)函(hán)回复(fù)的公告》补充披露相关事项，传艺科技及(jí)公(kj完是吞了还是吐了知乎，kj是不是很恶心gōng)司董(dǒng)事长兼总经理邹伟民、时任董(dǒng)秘许小丽还遭深交所(suǒ)通报批(pī)评。

　　产能(néng)“大跃进”，钱从哪里来(lái)？

　　回看传艺(yì)科(kē)技股价“过(guò)山车”式上下，背后纵有游资(zī)推波助澜(lán)，但归(guī)根结底还是(shì)其(qí)资金有限(xiàn)与钠电产(chǎn)能规划(huà)“大跃进”不匹配无法让市场(chǎng)信服造成(chéng)的。

　　根据公司定增(zēng)预(yù)案，钠电池(chí)二期5.5GWh项(xiàng)目建成(chéng)后，公司产能将达到(dào)10GWh。而根据公司此前对(duì)交易(yì)所回(huí)复函和2023年度(dù)定增预案，公(gōng)司规(guī)划的10GWh钠电池(chí)项目(mù)的投(tóu)资(zī)成本约54亿(yì)元。其中，土地购置及厂房成本约4亿元(yuán)，10GWh产能需投入的(de)装修(xiū)及设(shè)备(bèi)成本约50亿元。

　　实(shí)际上，传(chuán)艺科(kē)技(jì)规(guī)划(huà)的(de)钠电产能远不止这公告出来(lái)的10GWh。据传艺钠(nà)电官微消息，公司(sī)董事(shì)长邹伟民4月16日在公(gōng)开场合(hé)演讲(jiǎng)时提(tí)到，“2022年7月，公司(sī)决(jué)定，发挥(huī)资金优(yōu)势，投资50亿(yì)元(yuán)，新征410亩土(tǔ)地，用30个(gè)月的时间(jiān)，新上钠离(lí)子电池全(quán)供应链项目(mù)，逐步形(xíng)成(chéng)年产3万吨正极(jí)材料(liào)、4万(wàn)吨负极(jí)材料、18GWh钠离(lí)子电池、15万吨(dūn)电解液的(de)生(shēng)产能力；2022年10底，中试线已经竣工投产；目(mù)前(qián)，4.5GWh量产线已经开(kāi)始试产试销，6月(yuè)底有望(wàng)批(pī)量生(shēng)产(chǎn)。”

　　邹伟民(mín)公(gōng)开演(yǎn)讲时(shí)提到的(de)钠(nà)电产能规(guī)划，来源：传艺钠电(diàn)官微

　　若按邹伟民的说法(fǎ)，传艺科技在(zài)上述的54亿元资金外(wài)，还需要更多资(zī)金，仅另外8GWh钠电池就需要40亿元(yuán)的投入(rù)。

　　但现实是，传艺科技主营式微(wēi)，年赚(zhuàn)1亿元(yuán)的盈利水平显(xiǎn)然难(nán)以撬动动(dòng)辄几十亿的项目(mù)。

　　传艺科技(jì)主营(yíng)输入(rù)类设备和印制电路板（PCB）两大(dà)类(lèi)消费电子零组件，具体包括笔记本/台式(shì)机电脑键盘、触控(kòng)模(mó)组(zǔ)和鼠标(biāo)等输入类设备及通讯用板、消费电(diàn)子(zi)、计算机(jī)用板等 PCB 产品。

　　2017年上市以来公司(sī)经营规模(mó)不断扩大，营收从(cóng)2017年的6.69亿元起(qǐ)步，逐(zhú)年递增，到2022年达到19.99亿元，翻(fān)了近3倍(bèi)。但盈利并未(wèi)同步，上市当年公(gōng)司归母净利(lì)润就下滑(huá)13.60％，只有7776.63万元。之后随着(zhe)行业(yè)式(shì)微，公司(sī)盈利水平起起伏伏，到2022年也仅1.15亿(yì)元，相较于2017年仅增(zēng)长了47.90％。而早(zǎo)在2016年，公(gōng)司(sī)盈利就已经达到了9000万元(yuán)，净利润增长乏力可见(jiàn)一斑。

　　传(chuán)艺科技业绩变动情况，来(lái)源(yuán)：wind

　　盈利陷入瓶颈，账(zhàng)上的资(zī)金也并不宽(kuān)裕。2022年，公司经营(yíng)活动产生的现(xiàn)金流量净(jìng)额(é)4.46亿元(yuán)；截(jié)至(zhì)去(qù)年(nián)末，公(gōng)司(sī)货币资金仅(jǐn)2.87亿(yì)元，短(duǎn)期借款8.41亿(yì)元；应收账款5.90亿元，应(yīng)付账款4.56亿元。

　　那(nà)两年半(bàn)内要拿出54亿元乃至94亿元以上(shàng)的资金投资钠电，钱从(cóng)哪里来？

　　在2022年(nián)7月9日给深交(jiāo)所的回(huí)函(hán)中(zhōng)，传艺科技(jì)曾(céng)详细披露过2GWh项目资(zī)金来源：截至2022年5月31日，公司可(kě)用于钠(nà)离子电(diàn)池(chí)项(xiàng)目的(de)自(zì)有资金(jīn)仅(jǐn)1.61亿元，银行授信未使用额度10.27亿元，足(zú)见(jiàn)其在投资钠电项目(mù)时自有资金的“捉(zhuō)襟见(jiàn)肘”。

　　来源：传(chuán)艺科技给深交所的回函

　　很明显，一开始规划的一期2GWh产(chǎn)能(néng)，传艺科(kē)技(jì)就是准备(bèi)靠银(yín)行贷款(kuǎn)解决。后一期产能增加(jiā)到4.5GWh，投资额增加10亿元左右，同样仰仗银行(xíng)贷款(kuǎn)。今年3月30日公司公告称，传艺科(kē)技及子公司拟向工(gōng)商(shāng)银行、农业银行等组成的联合银团申请不超过20亿元的项目贷款，用于(yú)公司钠电池(chí)项目。根据最新的调(diào)研记录，“截至目(mù)前(qián)，牵头银行已审批通过，参团银行处于正常的审批流(liú)程中。”

　　一期靠贷(dài)款，二期谋定(dìng)增。今年3月30日，公司披露《2023年度向特定对象发(fā)行股(gǔ)票预案(àn)》，拟募资(zī)不超过30亿元(yuán)，其(qí)中的24亿元拟投入钠电池制造(zào)二(èr)期项目，剩余6亿元(yuán)补流。

　　根(gēn)据测算，二期5.5GWh项目总投(tóu)资额为27.47亿(yì)元，除了(le)定增的(de)24亿元外，还(hái)有3.47亿元(yuán)的缺(quē)口。而为补这部(bù)分缺口(kǒu)，传艺(yì)科技甚(shèn)至将2020年定增募投资金(jīn)中的1.75亿元变更(gèng)用于该项目。

　　简单加总便知，家底不厚(hòu)，传(chuán)艺科技10GWh钠电项目只能依赖融资。至(zhì)于上述邹伟民公开演(yǎn)讲时(shí)提到的另(lìng)外8GWh的(de)项目(mù)资金来(lái)源，钛(tài)媒体APP向(xiàng)公司求证，但截(jié)至发稿，仍未获回复。

　　锂价暴跌(diē)，钠电(diàn)还有优势吗？

　　“今年销售不(bù)低于10亿(yì)元(yuán)，整(zhěng)个钠电池全供应链项目计划到(dào)2024年末(mò)全部(bù)竣(jùn)工投产(chǎn)，达产达(dá)效后，可实现(xiàn)年销售(shòu)250亿元。”若传(chuán)艺(yì)科技的钠电(diàn)项目真如邹伟民在近日的(de)演(yǎn)讲中所言照(zhào)进现实，几年后公司营收将在当前基础上(shàng)翻十几倍。但近来腰斩的(de)股价显示，市(shì)场对(duì)这个故事并(bìng)不再买账，除了(le)资金实(shí)力(lì)有(yǒu)限公司外，核(hé)心还在(zài)其(qí)大(dà)干快上(shàng)后产(chǎn)能如何消化的(de)问题。

　　毕竟，在钠电池(chí)商业化元(yuán)年的2023年，包括宁德时代(dài)、中科海纳、亿纬锂能、雅迪等诸多巨头在内，已纷(fēn)纷发产品、量产并大建产能，竞争者初(chū)露(lù)威胁，赛道已然开(kāi)始拥挤。

　　尽(jǐn)管就披露的参数和性能来(lái)看，传艺(yì)钠电的钠电池与巨头们(men)不相上下，但宁德时代落地奇瑞车型、华语新能源配套雅(yǎ)迪(dí)极(jí)钠S9等表明，大佬们(men)已(yǐ)经走在前面，率先在两(liǎng)轮电动车和低(dī)速电动车领域实现装车应用。而传(chuán)艺科技除了在岁末年初公告与中祥(xiáng)航(háng)业、江苏新能源、德(dé)博(bó)新能源(yuán)签(qiān)订(dìng)项目合(hé)作或战略(lüè)合作协议外，并未官宣重点客户。

　　每每有投资者(zhě)问(wèn)及客户(hù)情(qíng)况时，公司都以“目(mù)前订单(dān)下游运用覆(fù)盖(gài)储能、低速电动车(chē)及电动工具等多个领域”“公(gōng)司钠离子电池送样后客户的反馈(kuì)普(pǔ)遍较为良(liáng)好，并已(yǐ)与多名(míng)客户签(qiān)订了(le)销售订单”“公司已与多家知名两轮电动(dòng)车品牌开展送(sòng)样和合作意向洽(qià)谈等工(gōng)作(zuò)”等(děng)进行回复。至于具体(tǐ)的客户名称和订(dìng)单金额，一直语焉不详。

　　且2023年，钠(nà)电池产能落(luò)地正数(shù)倍级增长。上海钢联新能源事业部(bù)钠电池分(fēn)析师(shī)汪奇告诉(sù)钛媒体(tǐ)APP，2022年钠电(diàn)池项目落地产能有3GWh左(zuǒ)右，预计2023年落(luò)地产能将达到13-15GWh。ICC鑫(xīn)椤(luó)资讯(xùn)最新发布(bù)数据则称(chēng)，到2023年底，预计钠电池产(chǎn)能将(jiāng)增加至21GWh。无论是哪种预测，今年钠电(diàn)池(chí)落(luò)地(dì)产能大幅增加(jiā)已可(kě)预见。

　　“参考锂电池行业产能利用(yòng)率，钠电池落(luò)地(dì)的产能中可(kě)以实现装机的在4-5GWh左(zuǒ)右，而铅(qiān)酸电池的市场规模接(jiē)近40GWh。前(qián)期用于两轮(lún)车的钠电池不到5％，后(hòu)面成本降(jiàng)下(xià)来才(cái)会有较大比例的替代。”汪奇认(rèn)为，今年钠电池(chí)只会小批(pī)量应用到多元化场景。

　　然传艺科技却十(shí)分自信，其在调研记录中(zhōng)预测(cè)，预计2023年(nián)公司实际(jì)出货(huò)量在2GWh-3GWh，相当于其占去了2023年钠(nà)电(diàn)池市场的(de)绝大部(bù)分份额(é)。

　　来(lái)源：传艺(yì)科技2023年(nián)1月9日投资者关系活动记录(lù)表

　　需要注意的是，沉(chén)寂多年(nián)的钠(nà)电(diàn)池(chí)是在此前锂价飙涨的背景下作为“替代”而被推(tuī)到台(tái)前的，去年底以来，碳酸锂价格持续下行，4月(yuè)20日(rì)电碳价格均价已经跌(diē)至(zhì)18万元/吨。一(yī)时间(jiān)，锂价(jià)持续下跌会否影响钠(nà)电池商业化进程的讨论甚(shèn)嚣尘(chén)上。

　　中(zhōng)科院(yuàn)院士(shì)欧阳明(míng)高(gāo)近(jìn)日就表示：“钠(nà)电池(chí)能够起到对锂电池的平衡作用，平衡锂(lǐ)价，保证锂资源的供(gōng)应安全，不(bù)太可能成为主流(liú)。锂(lǐ)价一便宜，就会让钠离子的发展(zhǎn)陷(xiàn)入被动。”但他(tā)也强调，“钠离子技(jì)术一定要发展，因为(wèi)它是锂离(lí)子电池的(de)一个有益的补充。”

　　汪奇称(chēng)，锂电和钠电建设(shè)成(chéng)本(běn)接近，目前(qián)三元钠电量(liàng)产的生产成本在0.45-0.5元/Wh，铁锂电池(chí)在(zài)0.5元/Wh左(zuǒ)右。其进(jìn)一步向钛媒体(tǐ)APP分析，“钠离子电池(chí)性能比(bǐ)较接近磷酸铁锂电池(chí)，高能(néng)量密度(dù)的也接近三元523电池。目(mù)前电碳价(jià)格下跌至16-18万元/吨(dūn)，锂电池成本大幅下降40％以上，所(suǒ)以目前已经(jīng)和钠电池成(chéng)本基本相当；而由于锂(lǐ)原(yuán)料价格大幅下降(jiàng)，目前铁锂(lǐ)和锰(měng)酸锂等电(diàn)池成本已(yǐ)经优于钠电池。今(jīn)年碳酸锂(lǐ)价格在20万以(yǐ)下(xià)时，锂电池(chí)对钠电池(chí)有明显优势(shì)。”

　　当(dāng)然，市场(chǎng)普遍认为钠(nà)电池(chí)还有(yǒu)降本的空间。兴储世纪总裁助理刘继(jì)茂就(jiù)告诉钛媒(méi)体APP，“待产业链完善后，规模量(liàng)产后钠(nà)离子(zi)电(diàn)池正(zhèng)、负极材料价(jià)格可降至5万元/吨甚(shèn)至以下(xià)，钠(nà)离(lí)子(zi)电(diàn)池的理论BOM成本(běn)将低至0.40元(yuán)/Wh。长期来看(kàn)碳(tàn)酸锂存(cún)在降(jiàng)价可能(néng)，但只要碳酸锂价格高于15万元/吨，钠离子电池的(de)成本优势就(jiù)依然存(cún)在，并且(qiě)随着(zhe)技术不断发展、产(chǎn)业不断成熟(shú)，钠离(lí)子电(diàn)池的降(jiàng)本空间有望进一(yī)步打开(kāi)，该成(chéng)本临界点仍有(yǒu)进一步下探的(de)可能。”

　　汪(wāng)奇(qí)也称，明年(nkj完是吞了还是吐了知乎，kj是不是很恶心ián)钠电产(chǎn)业规模化完成(chéng)后，能和锂离子电池的成本拉开差距，接(jiē)近铅酸电池(chí)的(de)成本。但能(néng)量(liàng)密度的限(xiàn)制(zhì)，使(shǐ)得碳(tàn)酸锂价格在15万以上时，成熟后的钠离子(zi)电池(chí)有一定(dìng)优势；碳酸(suān)锂价格在10万左右(yòu)及以下(xià)时，钠离子电池在动力领域优势较小。

　　钛媒体APP注意到，包括(kuò)传艺(yì)科技在内(nèi)，诸多入(rù)局(jú)钠(nà)电池的企(qǐ)业都(dōu)言锂价下(xià)跌(diē)无碍钠电池商业化(huà)进程。但(dàn)随着锂价持续(xù)下降，钠电池利润率下(xià)降或也是(shì)必然的。

　　以传艺科技(jì)为例，其(qí)在1月9日(rì)的调(diào)研记录中曾表示，公司(sī)钠(nà)电(diàn)池定价主要根(gēn)据碳酸锂的价格(gé)，一般给到客(kè)户的价格比磷酸铁锂(lǐ)便(biàn)宜25-30％，且定价会随(suí)碳酸锂价格(gé)波动而波(bō)动(dòng)。

　　缺乏(fá)长(zhǎng)远投资(zī)定力 过往项目频频“跳票”

　　资金和产(chǎn)能消化之外，市场还担忧传艺(yì)科技项目(mù)投资的定力。

　　尽管(guǎn)公(gōng)司对进军钠(nà)电领(lǐng)域雄心(xīn)勃(bó)勃，然而钛媒(méi)体APP梳理其(qí)过往投资履历发现，传艺科技在投资上(shàng)缺乏长远定(dìng)力，临时“跳票”甚(shèn)至终止募投计划可(kě)谓“家常便饭”。

　　2017年4月，传(chuán)艺科技IPO募资4.81亿元，其(qí)中将2.98亿(yì)元投向FPC生产(chǎn)项目，9418.08万元(yuán)投向薄膜线路板生产线技(jì)改并扩(kuò)产项(xiàng)目。然2018年4月公司就(jiù)变更募资用途，将(jiāng)FPC生产项目(mù)未(wèi)用(yòng)的资金1.20亿元和1.04亿(yì)元(yuán)分别用于3D玻(bō)璃面板生产项目、轻薄型键盘(pán)生产项目(mù)，已经使(shǐ)用了7737.67万(wàn)元(yuán)募资的FPC生产项目则被终止。

　　2019年8月，又(yòu)将(jiāng)薄膜线路板生(shēng)产(chǎn)线技改并扩产项目的实施地(dì)点从(cóng)一厂搬迁至(zhì)二(èr)厂；2021年(nián)6月，再(zài)将该项目的实施(shī)地(dì)点(diǎn)变更为(wèi)重(zhòng)庆市合川区(qū)工业(yè)园区核(hé)心区高阳路(lù)30号，实(shí)施(shī)主体则(zé)从传(chuán)艺科技变为全资子公司重庆营(yíng)志(zhì)。

　　2020年(nián)12月，IPO募投项(xiàng)目则再生变。公司终(zhōng)止实施3D玻璃面板生产项目(mù)（已(yǐ)投入募资7445.13万(wàn)元(yuán)），并将该项目剩(shèng)余资金全部投入轻薄型键盘生(shēng)产项(xiàng)目的建设，并将后者的(de)产能(néng)从1600万台提升至2240万台(tái)。

　　2020年8月，传艺科技再融(róng)资，定增募资6亿元(yuán)，其(qí)中的4.20亿元用于年产18万(wàn)平方米(mǐ)中高端印制电路板建设项目。但次年6月，公司(sī)将(jiāng)该(gāi)项目(mù)中的SMT工序实施地点由江苏省高(gāo)邮市(shì)经(jīng)开区(qū)凌波(bō)路33号改(gǎi)建至江苏(sū)省高邮(yóu)市经(jīng)开(kāi)区凌(líng)波路(lù)49号的闲置厂房；2023年3月(yuè)，传(chuán)艺科技再“变卦”，又将该(gāi)项(xiàng)目剩余募资（已投入募资2.41亿元）1.75亿(yì)元变更用于投入“钠离子(zi)电池制(zhì)造二期5.5GWh项目”。

　　频频(pín)变更募投计划的(de)地(dì)点(diǎn)、资金乃至项目，直接的后果就(jiù)是原有的投入打水飘、投资效(xiào)率低下以(yǐ)及建成项目实际效益与预计天差地别。

　　根据招股书(shū)，薄膜线路板生产线技改并扩产(chǎn)项目(mù)建(jiàn)设期仅12个(gè)月，达产年可(kě)实现销售收(shōu)入2.24亿元(yuán)。定期报告(gào)显示，2018年6月30日，该(gāi)项目就已经建成。但2019年-2022年，该项目(mù)的效益分(fēn)别仅283.41万元、447.55万元、948.94万元和2599.93万(wàn)元。

　　而根据定(dìng)增方案，年(nián)产18万平方米(mǐ)中高端印制电路板建设(shè)项(xiàng)目建设期也仅(jǐn)12个月，预计达产年实现营收7.48亿元，项目(mù)净利润1.31亿元。然两年多时间过去了，截至2022年12月31日，该项目投资进度也仅(jǐn)57.26％。2021年、2022年该(gāi)项(xiàng)目效益分(fēn)别为-1091.61万元、2300.17万(wàn)元，与(yǔ)当(dāng)初(chū)的预期相去甚远。

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